晨会纪要

【今日焦点】

    国家领导人在浙江考察时强调，统筹推进疫情防控和经济社会发展工作，奋力实现今年经济社会发展目标任务。新华社杭州4 月1 日电，国家领导人近日在浙江考察时强调，要全面贯彻党中央各项决策部署，做好统筹推进新冠肺炎疫情防控和经济社会发展工作，坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持以“八八战略”为统领，干在实处、走在前列、勇立潮头，精准落实疫情防控和复工复产各项举措，奋力实现今年经济社会发展目标任务，努力成为新时代全面展示中国特色社会主义制度优越性的重要窗口。

    人民银行：2020 年3 月对金融机构开展中期借贷便利操作共1000 亿元。上证报中国证券网讯，据人民银行4 月1 日消息，2020 年3 月，为维护银行体系流动性合理充裕，结合金融机构流动性需求，人民银行对金融机构开展中期借贷便利操作共1000 亿元，期限1 年，利率为3.15%。期末中期借贷便利余额为42900 亿元。

    【重要财经消息】

    财政部：充分发挥政府性融资担保作用 为小微企业和“三农”主体融资增信。上证报中国证券网讯，据财政部4 月1 日消息，为充分发挥政府性融资担保作用，更加积极支持小微企业和“三农”主体融资增信，帮助企业复工复产、渡过难关，财政部发布关于充分发挥政府性融资担保作用 为小微企业和“三农”主体融资增信的通知。通知要求，要坚持下沉一线、更好发挥放大效应的原则，推动国家融资担保基金加快开展股权投资，力争2020 年投资10 家支小支农成效明显的地市级政府性融资担保机构。推动国家融资担保基金与银行业金融机构开展批量担保贷款合作，力争实现2020 年新增再担保业务规模4000 亿元目标。国家融资担保基金对合作机构单户100 万元及以下担保业务免收再担保费，2020年全年对单户100 万元以上担保业务减半收取再担保费。

    3 月份全国猪肉价格震荡下行。上证报中国证券网讯，生猪价格在3 月份持续下行。农业农村部数据显示，通过对全国500 个县集贸市场的定点监测，3 月第4 周，全国猪肉平均价格为55.77 元/公斤，比前一周下降2%，2 月第4 周该价格为59.21 元/公斤。活猪平均价格为35.44 元/公斤，比前一周下降2.0%，2 月第4 周该价格为37.00 元/公斤。。

    上海市委书记：要加强逆周期调节，做好鼓励消费、扩大投资的文章。上证报中国证券网讯，据上海发布4 月1 日消息，上海市委季度工作会议暨市新冠肺炎疫情防控工作领导小组会议今天下午（4 月1日）举行。上海市委书记、市疫情防控工作领导小组组长主持会议并强调，要夺取疫情防控和实现经济社会发展目标双胜利，二季度工作至关重要。他指出，越是经济发展关键时刻，越要强化政策供给，发挥牵引撬动作用，推动经济快速回升。企业的难点和痛点就是政策的着眼点和发力点。服务性政策要精准有效，刺激性政策要适度加力，突破性政策要集中攻关，引导性政策要宽容友好。要加强逆周期调节，做好鼓励消费、扩大投资的文章，支持新兴产业和创新企业逆势飞扬，推动市场加快活起来、经济加快热起来。

    【行业要闻】

    深圳今年8 月将率先实现5G 网络全覆盖。上证报中国证券网讯，3 月31 日，深圳市委书记到中国移动深圳分公司、月亮湾新能源综合车场调研深圳市新型基础设施建设工作时指出，深圳是全国首个5G独立组网城市，今年8 月将率先实现5G 网络全覆盖。他还指出，深圳是全球新能源汽车产业链最完善的城市之一，在全国率先实现专营公交大巴100%电动化。各相关部门要统筹推进新能源汽车充电设施建设布局，与城市更新项目有机结合，强化安全管理，支持企业开展关键核心技术攻关，不断提升深圳市新能源汽车产业发展能级和水平。

    工信部发布第330 批《道路机动车辆生产企业及产品公告》。上证报中国证券网讯 4 月1 日，工业和信息化部在官方网站发布了第330 批《道路机动车辆生产企业及产品公告》。申报本批《公告》的汽车、摩托车、低速汽车生产企业共计603 户，新产品共计2108 个。经企业准入条件考核，本批公告共批准新设立专用汽车生产企业17 户。经装备中心最终审核，共有579 户生产企业（其中：汽车生产企业460户、摩托车生产企业118 户、低速汽车生产企业1 户）的1971 个产品（其中：汽车产品1639 个、摩托车产品331 个、三轮汽车产品1 个）符合国家有关规定和技术要求。依据同一型号判定原则归纳后，通过技术审查的产品共计1561 个（其中：汽车产品1380 个、摩托车产品180 个、三轮汽车产品1 个）。

    综述：国际油价腰斩给行业带来严峻挑战。新华社伦敦3 月31 日电，过去一个月，国际油价腰斩。新冠肺炎疫情显著冲击原油需求，主要产油国联合减产方案未能如期达成，沙特阿拉伯发动价格战。在此背景下，国际原油市场承受着供需双重压力。专家预计，未来全球石油需求将持续下滑，低油价短期内难以扭转，石油行业面临严峻挑战。自3 月开始，为控制疫情，多国采取禁足措施，鼓励民众居家办公、减少出行，大量航空公司因客流下降削减航班甚至全部停飞，航空燃油和汽车用油需求骤降。

    另一方面，石油输出国组织（欧佩克）未能与俄罗斯就3 月底之后原油限产达成新的协议，世界头号石油出口国沙特阿拉伯宣布将增产降价，市场供需失衡加剧，国际油价出现恐慌性暴跌。与月初40 至50 美元每桶的价格相比，目前国际油价累计跌幅已超过50。

    湖北用电负荷首超去年同期。新华社北京4 月1 日电 记者1 日从国家电网公司获悉，3 月31 日湖北用电最大负荷2306 万千瓦，同比增加0.75%，为疫情发生以来首次同比正增长。新冠肺炎疫情发生后，湖北电网经历了用电量、用电负荷断崖式下跌到逐渐回升。随着复工复产有序进行，湖北电网用电水平不断上升，日用电量和最大负荷均保持连续多天增长。据湖北省经信厅通报，截至3 月29 日，湖北全省规模以上工业企业已有15146 户开工，复工率为97.8%。3 月31 日，全省当日用电量4.66 亿千瓦时，恢复到去年同期95％水平。随着湖北省尤其是武汉复工复产有序推进，用电需求将继续回升。国网湖北电力表示，将重点关注武汉地区复工复产对用电需求的变化，确保全省尤其是武汉地区电力可靠供应。

    【全球视野】

    美股全线收跌。截至收盘，道指跌近1000 点，跌幅4.44%，纳指跌4.41%，标普500 指数跌4.41%，为两周来最大单日跌幅。

    欧股全线收低。欧股全线收低，德国DAX 指数跌4.23%报9515.47 点，法国CAC40 指数跌4.69%报4189.92 点，英国富时100 指数跌3.17%报5491.9 点。

    亚太股市收盘涨跌互现。韩国综合指数跌3.94%，报1685.46 点；日经225 指数收盘跌4.5%，报18065.41点；澳大利亚ASX200 指数收盘上涨3.58%，报5258.60 点；新西兰NZX50 指数涨1.32%，报9926.08点。

    【资金流向监控】

    市场资金流向：上个交易日沪深两市A 股主力净流出资金120.46 亿元。其中，1397 家上市公司获资金净流入，2393 家上市公司获资金净流出。

    行业资金流向：上个交易日资金净流入最多行业前五名为电子、有色金属、家用电器、房地产、银行；资金净流出最多的行业为农林牧渔、医药生物、食品饮料、通信、化工。

    个股资金流向：上个交易日资金净流入排名前五位的个股分别为：华天科技、TCL 科技、京东方A、天齐锂业、通富微电；资金净流出排名前五位的个股分别为：中兴通讯、比亚迪、正邦科技、罗牛山南京证券等。

    【山西证券视点】

    两市窄幅震荡，黄金板块尾盘拉升--每日A 股点评（2020401） 2020 年第48 期走势回顾：

    截至收盘，上证指数收盘跌0.57%报2734.52 点；深证成指跌0.1%报9951.84 点；创业板指跌0.38%报1864.8 点。

    市场焦点：

    据中证网报道，Wind 数据显示，截至3 月31 日，214 家A 股公司披露一季度业绩预告。其中，预喜企业为110 家，占比达52%。“宅经济”崛起，医药、必选消费品需求扩大以及资产处置等成为业绩增长主要动力。一季度业绩欠佳企业达101 家，占比达47%，上下游产业链复工复产延迟、物流不畅等成为拖累业绩的重要因素。另有3 家公司业绩不确定。

    策略建议

    两市窄幅震荡，盘面热点散乱尾盘黄金拉升。

    指数方面，三大指数窄幅震荡。板块方面，前期热点食品、大豆、养殖等板块大幅回调；新能源汽车、半导体等板块涨幅居前，尾盘网红经济、黄金板块异动拉升。截至收盘，两市成交额为5848 亿元，成交额与前一日基本持平。沪股通今日流入 9.84 亿元，深股通流入 44.69 亿元，外资今日合计净流入 54.53 亿元。

    震荡行情延续，关注配置机会。

    据河南日报报道，郑州市人民政府将向社会发放近4 亿元消费券，首期发放五千万元。本次郑州市消费券发放分为红利性消费券和社会消费券两类。红利性消费券由相关部门对低保、低收入、特困、优抚等四类救助对象发放，每人500 元；社会消费券3.2 亿元，其中普惠型消费券和百货消费券、餐饮消费券、汽车消费券由市商务局牵头发放。

    市场方面，A 股窄幅震荡。市场热度方面，成交额维持在5000 亿的水平，市场热度降温。板块方面，板块之间还是轮动为主，热点板块主线不明朗，短线操作难度较大。值得关注的是今日半导体板块出现企稳迹象，龙头个股涨停拉升。消息面上大基金开始加大对半导体的投入。但板块整体估值偏高，疫情影响下业绩仍缺乏确定性，板块后续是否能持续反弹存疑。

    展望后市，A 股震荡行情延续，疫情恶化下突发性利空较多，加大了市场走势的不确定性。

    疫情方面，国内疫情趋稳，境外疫情短期内仍看不到拐点。但在经历前期的过度恐慌后，欧美疫情恶化、经济受到冲击的事实也逐步被投资者接受，境外疫情对A 股的影响也逐步降低。预计后续全球权益市场仍旧会。震荡下行，A 股相对具备比较优势。同时我们也要看到，疫情对经济的影响也不完全是利空，疫情也会促进消费模式转变，助力经济结构调整。冲击与机会并存。

    目前来看全球流动性较为充裕，但主要国家均实施扩张性的财政及货币政策，这会推高美元价格，或进一步加剧全球美元流动性紧张的局面；此外，欧美国家居民储蓄率较低，国家债务和公司债务的压力可通过货币宽松缓解，但是居民贷款还款较为刚性，后续仍有发生连环债务违约的可能。由此我们建议投资者以配置为主，短期内交易性机会有限。

    我们建议投资者继续关注配置型机会，可定投指数或ETF 产品，大类资产方面，可关注黄金、利率债。

    策略方面，一季报陆续开始披露，医药、消费类企业业绩确定性强，但部分个股估值已经过高；而且随着复工复产以及社会常态化推进，此前受疫情影响较大的板块也会出现业绩改善。后续我们建议投资者可关注两点，一个是业绩确定性很强的必选消费，另一个是对冲经济下行的板块。板块方面，继续推荐新基建和大基建（建筑建材、水泥等）板块，适当关注汽车和交运（货运）板块的投资机会。农业里面可关注养殖、大豆和玉米，操作上以低吸为主。

    基本面风险尚未定价，继续谨慎为上

    全球流动性危机只是暂时缓和，美国庞大的次级债务仍然是后期隐患，海外疫情仍在加重，基本面受损的程度和时间均难以预期，全球化的今天我国经济和市场也难以独善其身，当前市场高波动、高风险的特征仍将延续，建议投资者可考虑以定投指数的方式降低择时风险，对A 股、港股市场做中长期配置。

    此外，我们认为当前可以适度增加黄金的配置。尽管我们此前提到，在危机下所有资产都难独善其身，包括黄金，但这也为黄金提供了较好的买点。我们此前研究也曾关注到，在2008 年危机时，黄金在经历回调后第一个开启了大幅反弹模式，涨幅超过150%。