电气设备行业重大事项点评：补贴政策延迟两年 预计新能源汽车销量将持续好转

　　3 月31 日，国务院常务会议指出，为促进汽车消费，会议确定将年底到期的新能源汽车购置补贴和免征车辆购置税政策延长2 年。

    　　新能源汽车补贴退出时间延长两年，2020 年补贴政策有望超预期。基于此前的政策规划，2020 年将是新能源汽车购置补贴最后一年，此次政策提出延长2年，预计补贴政策将延续至2022 年，略超市场预期。2019 年补贴整体退坡50～60%，去年新能源汽车销量120 万辆，同比下滑4%，远低于去年初预期。今年1 月11 日，工信部相关司局负责人在答记者问时表示，今年的新能源汽车补贴政策将保持相对稳定，不会大幅退坡。若今年补贴退坡较小或者不退，将极大缓解电动车及动力电池产业链价格压力。

    　　各地出台鼓励汽车消费政策，预计二季度电动车销量将显著好转。2 月份商务部表示将会出台进一步稳定汽车消费的政策措施，鼓励各地出台促进新能源汽车消费等举措，目前全国已有多个省市出台了相应政策，杭州汽车限购放宽今年一次性增加2 万小客车指标，广州市正抓紧制定提振汽车消费政策实施细则。在今年稳增长的角度看，促进汽车消费是重要抓手。受疫情影响，2 月新能源汽车销量同比下滑75.2%，动力电池装机同比下降77.9%。3 月份电池产业链复工率明显回升，我们预计待补贴政策落地，2 季度新能源汽车销量料将环比显著增长。

    　　中游环节在产业新周期集中度提升，进入全球供应链的企业打开成长天花板。

    　　当前电动车行业处于旧周期结束和新周期开始的过渡期，围绕汽车产品“成本控制”和“科技升级”是各个车企必须面对的或会决定企业生死的问题，这也为具备完整供应链的中国新能源汽车产业链带来重要机会。电池能量密度提升、电池安全化设计、车身轻量化、电机高能量密度化等均为主流的技术演进方向。

    　　国内电动车中游环节在产业新周期中受益于行业集中度提升，以及新的技术进步换来更好的盈利能力，部分龙头企业率先从中国市场走向全球供应链，将进一步打开公司成长天花板。

    　　投资建议：我们认为，本次疫情对新能源汽车行业短期冲击不改行业长期增长趋势，随着国内疫情逐渐稳定，产业链料将逐步复苏，重点推荐进入全球供应链的电池及材料龙头，推荐宁德时代、恩捷股份、璞泰来、亿纬锂能、当升科技、天赐材料，推荐全球新能源汽车高压直流继电器龙头宏发股份，同时建议关注新基建下充电桩板块的投资机会。

    　　风险提示：新能源汽车补贴政策不及预期，疫情发展超预期。