新能源汽车行业点评报告：政策组合拳出击 新能源汽车长短期趋势均向好

　　延长购置补贴和免征购置税政策，政策重拳出击促进新能源汽车消费3月31日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，为促进汽车消费，会议确定三项政策，其中提出将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年。另外，商务部近日表示，鼓励各地结合本地实际情况，出台促进新能源汽车消费、开展汽车以旧换新等措施，目前已有广州、杭州多地将通过给予购车补贴、增加指标等方式促进新能源汽车消费。我们认为，新能源汽车政策环境向好，政策端促进消费需求力度有增无减，将利于支撑近年新能源汽车销量增长。

    　　受春节及疫情的双重影响，2020年开年新能源汽车产销表现欠佳根据中汽协，2020年1-2月，国内新能源汽车产销量分别为53840辆、59705辆，同比分别下滑63.8%、59.5%。新能源汽车产销表现不佳，影响动力电池装机量同比明显下滑。根据中国汽车动力电池产业创新联盟，2020年1-2月，国内动力电池产量为1.7GWh，同比下滑85.1%；1-2月动力电池装机量为2.9GWh，同比下滑59.6%。

    　　短期需求有望集中释放，长期新能源汽车增长趋势明确短期看，中央+地方陆续出台促进新能源汽车消费的优惠政策组合拳，叠加具备优质性能的海外、合资及自主品牌电动车型陆续上市，国内新能源汽车市场供给增多，选择多元化有望驱动需求增长。随着国内疫情的影响逐步消退，预计一季度压制的新能源汽车消费需求有望在后续集中释放。依托国内市场的新能源汽车产业链各环节供应商需求确定性较强。

    　　长期看，新能源汽车渗透率将不断提升。2019年国内新能源汽车销量渗透率仅为4.68%，距离2025年新能源汽车新车销量占比达到25%的目标存在较大差距，长期行业增长趋势确定性较强。

    　　建议关注：1）受益高端化及经济性需求提升的电池制造商，宁德时代、鹏辉能源等。2）头部企业带来的高成长性、高确定性发展机遇，宁德时代以及特斯拉动力电池产业链受益较显著标的，科达利、璞泰来等。3）三元材料仍为当前电芯能量密度提升的主流趋势，优质供应商将受益高能量密度、长续航需求提升，当升科技等。4）磷酸铁锂回暖及储能领域发展带来的增量空间，德方纳米等。

    　　风险提示：政策风险、新能源汽车行业发展不达预期、疫情发展超预期风险。