铅锌日报

类别:金融工程 机构:方正中期期货有限公司 研究员:杨莉娜/黄岩 日期:2020-04-01

  (震荡),锌:前期锌价的大幅下挫,更多源自随着沪铜跌破重要支撑位大幅下挫,全球矿企进入共振性的亏损状态,20-30%的矿企因为低价亏损,部分厂子停产,但从比例上看目前我们认为还不够。投资者比较容易犯得错误就是看到市场连续反弹总怕错过低点,实际问题在于,当下极大概率就是下跌中继的弱反弹,系统性风险下宏观预期下调,外围市场消费预期下调,至少在二季度底我们看不到彻底恢复的可能,那么后面的最终结果一定是行业内的产能出清。尤其是锌这种供给端持续增长的行业,面临的产能出清更加严重,所以我们应该关注的并不是价格能到多少,而是产能出清的进度如何,目前来看虽然有一定厂子停产检修,但弱势反弹中大部分企业还是带有希望,这恰恰是最大的问题。

      弱势反弹持续时间断不会长,活下去为主,我们认为后续的反弹时点可能定在两会前后,极大概率出现在4 月底5 月初,PMI 实际是环比数据,考虑到2 月份的超低基数,3 月的52 实际上非常低,这也反映了市场的低迷,多头务必小心。

      (震荡),铅:目前海外的风险偏好是决定铅价运行走势的关键,上目前随着全球偏好的下沉,铅表现虽然相对坚挺,但绝对价位上也出现了一定的回调,有一点好处在于现在的再生铅产能明显跟不上,随着复工的加速,该部分对价格的支撑也在下降,当下铅价的下跌速度预计会较为缓慢,当下铅率先进入了多年的大支撑位,铅的核心走势是抗张抗跌,现在进入技术性的上涨结构,那么铅的多头配置意义不大,一旦认为市场走向空头,那么第一时间就该入场做多铅空其余金属的套利结构,注意做的结构最好是等波动率的,目前看机会就在这几天,注意把握。