晨会纪要
宏观
全球新冠肺炎确诊病例超80 万例 美国日新增病例超2 万；国常会：增加再贷款再贴现1 万亿 进一步对中小银行定向降准；中国新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2 年；外汇局：至3 月底审批QFII 投资额度1131.59 亿美元；国务院：支持浙江自贸试验区适度开展成品油出口业务；美股三大指数集体收跌 道指跌超400 点。
股指期货
虽然隔夜欧美股市明显上涨，但周二A 股市场主要指数高开低走，弱势格局明显。盘面上，大消费继续强势，但近期有护盘迹象的银行等板块走势疲软，半导体为代表的科技板块也走势疲软，整体来看，市场热点相对匮乏，赚钱效应较差。两市成交环比继续萎缩，合计仅为5617 亿元，市场观望氛围非常浓厚。好在由于外盘暂时企稳，外资流出压力大幅降低，近期北上资金持续小幅净流入，周二流入30 亿元，缓解了A 股下行压力。
期指跟随现指走势，且走势略弱于标的指数，收盘总持仓继续减仓为主，期指市场也非常谨慎。技术上，kdj 和rsi 等指标处于相对低位，上证综指离20 日线尚有 一定距离，上方尚有一定反弹空间。消息面，国内再传利好，国常会表示增加再贷款再贴现1 万亿 进一步对中小银行定向降准，不过由于海外疫情持续升级，政策利好难以有效对冲市场担忧情绪。
逻辑：盘面弱势，观望为主，政策利好难以有效对冲市场对于疫情的担忧情绪。
策略：抄底多单逢高减仓，其他资金暂且观望为主。
国债期货
周二央行开展了200 亿元7 天期逆回购操作，中标利率2.20%，持平上次。季末最后一个交易日，银行间市场隔夜回购加权利率续升逾20bp。
国债期货全线收涨，10 年期主力合约涨0.31%，5 年期主力合约涨0.18%，2 年期主力合约涨0.11%。银行间现券收益率多数下行，短端下行更明，10 年期国开活跃券190215 收益率下行2.25bp 报3.0475%，5 年期国开活跃券190208 收益率下行5bp 报2.58%，10 年期国债活跃券190015收益率下行2.5bp 报2.5850%，2 年期国债活跃券200002 收益率下行5bp 报1.88%。政策宽松预期持续升温，国债期货一路走高，现券表现相对稳健，不过受益于流动性预期乐观，短端收益率下行明显。中国3 月官方制造业PMI 为52，比上月回升16.3 个百分点，预期42.5，前值35.7；中国3 月官方非制造业PMI 为52.3，前值29.6；综合PMI 为53，前值为28.9。3 月份PMI 与2 月份相比发生了明显的积极变化，但当前国内外疫情防控和经济形势还在发生新的重大变化，后期走势仍需持续关注。
逻辑：货币政策宽松，经济基本面承压，技术面偏多。
策略：短期债市维持强势震荡。
棉花
1、31 日国储轮入计划20000 吨/日，成交4440 吨，成交率22.2%，最高限价成交，交储依然是当下棉花最好的去处，最高限价本周下滑,同时成交率下降说明当前市场交储意愿减弱。
2、截至2020 年3 月30 日，ICE 可交割的2 号期棉合约库存为28446包，持平。
3、2 月商业库存497.26 万吨，环比减3.93 万吨，同比增40.74 万吨；2 月工业库存72.18 万吨，环比减0.47 万吨，同比下降8.75 万吨；纱线库存环比减少0.07 天，坯布库存环比小幅减少；4、比价上，棉/TA 比仍在走高，棉价相对偏强之下，只要原油系仍未止跌，棉价仍受牵制。
5、仓单方面，3 月31 日仓单减少1535 张，当前仓单加预报合计30203张，较前一交易日减少1455 张；
6、1-2 月国内进口棉花41 万吨，同比减少19.6%,19/20 年度棉累计进口棉花82 万吨，同比减少26.1%
7、隔夜美棉横盘略涨，05 月合约报收51.13 美分，涨0.85%。因市场看到中国疫情得到控制,PMI 好于预期提振市场，棉市需求或不难么糟糕。
逻辑：
国际市场受疫情蔓延影响，国际国内棉市供需形势短期进入减缓状态，国内棉花下游预期出口需求受到较大影响拖累棉价下挫，且棉花与涤纶比价大幅仍表现偏强令棉花反弹承压力。不过成本支撑也制约棉花价格进一步下跌空间。
策略：短线交易轻仓试多，或者观望，或可少量卖出一万一下看跌期权。
白糖
国际ICE 原糖延续回落，再度新低，主力05 月合约报收10.45 美分，跌0.23 美分/磅，日跌幅2.15%.一方面国际原油下跌的拖累，一方面巴西燃料乙醇因新冠病毒疫情影响需求遭遇下降，生产商将可能生产更多的糖而非乙醇。且疫情带来的消费下降，全球食糖供应预计由不足转而导致过剩，原糖积弱难返。另外，受疫情影响，物流受限或不利于白砂糖价下跌，伦敦白糖走势抗跌，5 月报收353.8 美元/吨，跌0.9%。
国内糖市昨日走势表现弱稳，期价在5500 附近继续争夺，新主力09 月合约反弹动力不足，资金缩量，增仓不足。基本面，市场关注等待近两日即将公布的3 月产销数据，从销量上预计表现不佳而拖累内糖。且外盘原糖的下挫导致内外价差的扩大继续不利于内糖。新榨季种植方面，广西良种补贴有利于种植面积的稳定与增加，若天气良好将有利于新榨季甘蔗产量的稳定或增长，缓解国内供应。
逻辑：内外糖均减产，但受新冠病毒疫情影响，忧虑需求下降，中短期疫情继续影响糖市。后期糖市仍会回归供需主导市场格局，但需要重新评估供需状况。
策略：短线区间交易或者观望
油脂油料
今天外媒发布消息称后期进口加拿大菜籽因品质问题进口困难的问题将得到缓解，菜油价格盘中大幅下跌。豆油和棕榈油价格下跌幅度较小，但受原油价格继续下跌影响，棕榈油跌幅略大于豆油，导致豆棕价差小幅扩大。我们注意到，由于目前5 月合约持仓量较小，在下跌过程中9 月合约领跌，导致棕榈油59 价差大幅扩大，目前可能已经被高估，可尝试少量投机性做空价差。
国内油脂现货市场基差运行平稳。一级豆油基差报价日照2005+350，4-5月提货；张家港2005+480，4-5 月提货；天津24 度棕榈油2005 合约+400，张家港P2005+300；华南贸易商24 度棕榈油基差报价P2005-10。
福建沿海油厂进口菜油OI05+550。
逻辑：最近马来降水一般，但季节性的产量环比上升可能对冲这个影响，目前我们倾向于在远月合约将棕榈油作为空头配置，而国内市场油粕明显的基本面差异和豆油进口利润的压制，使单边价格不具备较大的想象空间。
策略：YP09 合约止盈后暂空仓等待，650 以下考虑重新进入正套。
粕类
昨日沿海豆粕价格3100-3300 元/吨一线，波动10-20 元/吨。国内沿海一级豆油主流价格5530-5690 元/吨，跌30-100 元/吨。豆粕期货价格回落，豆粕成交转淡，总成交28.16 万吨。豆油期货价格下跌，豆油成交略增。
隔夜CBOT 大豆期货价格震荡收涨，因新季美豆种意向植面积不及市场预期。CBOT 大豆5 月合约关注890 美分/蒲式耳一线压力。美联储释放流动性，美元紧张问题有所缓解，人民币料重回升值。随着豆粕价格上涨，国内大豆、豆粕低库存叠加需求恢复预期逐步释放。接下来市场将会更多关注预期与现实的差距，M2005 合约反弹至3000 元/吨整数关口遇阻，短期上涨动力料将减弱。
逻辑：国内大豆、豆粕低库存叠加需求恢复预期逐步释放。接下来市场将会更多关注预期与现实的差距，M2005 合约反弹至3000 元/吨整数关口遇阻，短期上涨动力料将减弱。
策略：2630 元/吨附近建立的M2005 合约多单已在2900 元/吨则止盈离场，盈利270 元/吨。持有卖出M2005-C-3000 期权头寸，收取40 元/吨左右权利金。
鸡蛋
昨日蛋价稳定为主，局部小幅上涨，截止3 月31 日国内蛋价在2.5-2.7元/斤。鸡蛋供给快速增加，开产鸡较多，换羽鸡也步入开产，蛋价下跌，市场悲观，但跌幅有限，说明市场需求尚可。同时养殖户心态由“犹豫”转向“绝望”，淘鸡节奏已加快，后面淘汰量将逐步增多，在当前低蛋价下，需求存在较大提升空间，因此蛋价不可过度悲观，成本线下方下跌不可持续。期货受现货拖累下跌，但空间有限。
逻辑：鸡蛋供应快速增加，蛋价下跌，但在低蛋价下需求有较大的提升空间，预计4 月淘鸡进度加快，蛋价成本线下方下跌不可持续。期货受现货拖累下跌，但空间有限。
策略：操作上建议空单逢低离场观望，激进者可轻仓逢低尝试做多近月合约，但注意止损。
苹果
期 货：开盘上行，05 主力收6700 吨，价涨214 点。成交放量减仓。
跨月价差：5-10 价差走阔，近月，远月走弱。
据农业农村部监测，3 月31 日“农产品批发价格200 指数”为125.02，比昨天上涨0.14 个点，“菜篮子”产品批发价格200 指数为128.71，比昨天上涨0.12 个点。
清明走货稳定，西部产区果农货剩余不多，冷库交易稍有放缓，山东招远、沂源等地中低端货源交易较旺，产区中低端货源持续走货较快，销区批发市场到货量明显只能加，销售仍旧不太乐观，但是商超、走街串巷小商贩走货较快。栖霞市果农货80#一二级价格2.2-2.8 元/斤，通货1.5-2.0元/斤；洛川半商品价格2.7-2.8 元/斤左右；静宁产区70#起步片红3.0元/斤左右，70#起步条纹2.8 元/斤。根据短期气温预测，陕西产区4 月上中旬有两次降温天气，期间温度降幅或将较大，产区苹果花或有受冻可能，需重点关注天气情况，提前做好喷药、烟熏等防冻措施。
逻辑：清明传统销售旺季，现货方面表现强势，或有利支撑05 合约；降温影响或将减弱，提振10 合约持续走强力度或将不足。综合分析05-10价差或将收缩。
策略：操作上建议多05 空10
玉米系
隔夜USDA 种植面积报告公布美国2020 年玉米种植意向面积9699 万英亩，此前市场预期9425 万英亩，去年同期8970 万英亩； USDA 季度库存报告显示截止3 月1 日当季，玉米库存79.53 亿蒲，此前市场预估为81.62 亿蒲，去年同期86.13 亿蒲。种植面积报告对美玉米影响偏空，季度库存报告影响偏多，整体呈中性，美玉米期价下跌后回升，整体仍处于底部状态，下跌空间有限。国内玉米及淀粉现货市场价格保持上涨态势，昨日国内玉米价格整体上涨，幅度10-50 元/吨不等，基层余粮持续减少为市场提供支撑。 据天下粮仓统计全国农户售粮进度为86%，较去年同期的81%快5 个百分点，余粮销售进度已超过去年同期水平，再加上今年深加工及饲料企业库存均低于去年同期水平，且临储拍卖时间不确定，主流传闻是拍卖底价提高50-70 元/吨，均对现货市场提供支撑。后期重点关注临储玉米拍卖时间和提价传闻是否兑现，若提价将限制国内玉米价格的下跌空间。上周淀粉库存下降，但整体依旧处于高位，供应面短期仍面临较大压力，但近期随着玉米价格上涨淀粉订单需求已明显有好转迹象，随着需求逐步恢复，玉米淀粉库存压力将逐步减弱，基差有望逐步走强。
逻辑：国内产区余粮持续减少，企业玉米库存普遍低于去年同期水平。国内随着下游陆续恢复开工，需求也有所增加，玉米淀粉库存止升回降。大多玉米淀粉生产企业处于亏损状态，且随着后期需求逐步恢复，玉米淀粉库存压力将逐步减弱，基差有望逐步走强。
策略：玉米及淀粉期价短期涨势或暂缓，轻仓持有多单不追多。
红枣
【行情总结】
期货方面：主力合约震荡偏强运行，开始移仓换月。现货方面：产区红枣货源充足，客商多是挑拣货源采购，价格低的中等货源受青睐，走货速度一般。沧州、新郑市场货源开始陆续入库，下游采购客商不多，红枣交易依旧不旺，行情稳弱运行。受疫情影响，红枣的消费渠道受阻以及整体销售时间缩短，不利于红枣去化，库存压力后移，气温陆续回升，红枣需入库降温储存，现货端或面临抛压。
【数据详情】
主力合约：10120，+25，+0.25%；净多持仓：1592，-563；仓单数量：
437，+0；仓单预报：215，-0；一级灰枣现货价格：麦盖提7000-8000元/吨，沧州一级7000 元/吨左右。
逻辑：受疫情影响，消费端偏弱，红枣近期集中加工上量，短期维持供大于求态势，并且气温回升后现货将面临抛压，或维持偏弱，期价或将承压，下行空间打开。策略：操作上建议五月前维持偏空操作，05 合约逐渐限仓，谨慎参与。
尿素
今日尿素现货市场弱势下滑，新单跟进缓慢。目前，山东尿素市场主流出厂价格下降10 元至1670 元/吨，河南地区主流出厂价格再次下落20 元至1700 元/吨。供应方面，本周库存较上周下降2.29%，开工率上浮0.28%，库存高企。需求方面，临沂，菏泽等胶板厂缓慢复工中，农业方面，春耕接近尾声，需求不高。外贸方面，积极性不高，需求偏弱。工业需求在逐步跟进，但无法对价格带来支撑。整体上，下游农需处于后期，工业需求缓慢恢复中。期货方面，尿素05 合约低开，收于1607 点，跌幅为1.83%。
策略：操作上，空单可继续持有，多单暂时观望，5-9 价差缩小11 点，关注5-9 合约价差。
粳米
粳米期货主力RR2009 高开低走，价格区间3605 到3682 元/吨。RR2009合约成交量1.6 万手，持仓增加2594 手到1.7 万手，总持仓剧增。粳米期货主粮属性表现较为强势，因国际粮价走高国内市场联动上涨。但根据国家保供应结合国内库存高企影响，预计价格上方空间有限，不建议追高。
现货：现货价格与昨日持平。新粮：黑龙江鸡西圆粒粳稻1.28-1.3 元/斤，粳米（龙粳31）出厂价1.9 元/斤，今年因长粒市场欢迎度提高，种植结构改变，圆粒偏少；鹤岗19 年米1.98 元/斤；绥化13/14 年粳米1.7 元/斤。（天下粮仓）黑龙江地区新粮现货价格处于难涨难跌的局面，短期内粳米价格都将在现价基础上维持窄幅震荡。
受疫情影响，各地出现粮油抢购和囤积，部分商家抬升物价。前期消耗货源更多的是贸易商和下游经销商的前期库存，目前物流尚未全面复工，粳米到货量有限，短期供应压力缓解。
策略：粳米现货成本区间下沿价格在3300 以上，受疫情与蝗灾多方面情绪左右，预计短期内维持震荡行情。激进者RR2009 在3700 左右放空，顶部冲高有限，不建议追高。前期59 反套考虑获利离场。
苯乙烯
上游纯苯成交价跌125 至2375；因出口订单出现衰减迹象，苯乙烯现货价格继续回落，华北送到跌50 至4525，山东送到维持4675，华东自提反弹30 至4355，华南送到维持4425；下游EPS、ABS、PS 开工率逐渐提升。
逻辑：出口需求利空+对冲资金空配VS 经济刺激的远期效果博弈策略：短期弱势对待。
铜
3 月31 日上海电解铜现货对当月合约报(升)100 - (升)130 元/吨，平水铜成交39370-39500 元/吨。LME 铜库存减1125 吨至226200 吨，上期所铜减少1527 吨至240656 吨。必和必拓：由于智利、秘鲁等重要矿产国宣布进入紧急状态，目前已无法订船，因此市场开始忧虑原定4 月船期的铜精矿发货是否会延期，影响到炼厂后续备库，同时在国内炼厂生产逐步恢复的情况下也出现了补库需求。另一方面，由于铜矿供应端出现扰动，卖方明显放缓了出货节奏，市场报盘减少，较上周活跃度下降，铜精矿现货 TC 成交亦回到70 美元/吨下方。必和必拓限制承包方员工进入智利铜矿区为期15 天。智利：2 月铜产量为451,580 吨，较上年同期增长8.3%。
逻辑：国际疫情有蔓延趋势，市场预期极度悲观。但铜价继续下行阻力较大。因中国PMI 数据利好，铜价反弹。策略：建议暂时观望或逢低短多。
铝
31 日长江11480 持平贴55，南储11520 涨30；隔夜LME 铝下跌，收盘报1525.5 跌3.5。
宏观方面，欧美疫情继续大增；央行重启逆回购，利率下调，LPR 有望跟随；国内重启特别国债稳增长；3 月制造业PMI 回升至荣枯线上方至52；特朗普呼吁推出2 万亿美元基建计划。
基本面方面，受铝价拖累，氧化铝、阳极价格大跌，成本持续回落，疫情影响氧化铝产能有所恢复；受亏损影响，减产产能显著增加，累计减产超50 万吨；30 日SMM 铝锭库存报166.4 万吨，较上周四下降0.3 万吨，出库有所回升，巩义降幅明显。
逻辑：疫情全球失控风险增加，美国疫情仍处于增长期，恐慌情绪仍然较浓，全球经济活动将陷入较长周期的停摆，陷入衰退幅度加深；国内铝产能调整缓慢，成本不断下行，库存仍居高不下，外需面临大幅度下降，短期刺激政策不断推出，流动性危机缓和，市场表现震荡，但行业下行调整压力仍然较大；
策略：逢高做空或观望。
贵金属
美国国会参议院就一项规模达2 万亿美元经济刺激计划达成协议。欧洲央行委员普遍支持在必要情况下启动直接货币交易（OMT）购债计划。美联储宣布开放式量化宽松政策，包括开放式的资产购买，本周每天都将购买750 亿美元国债和500 亿美元机构住房抵押贷款支持证券，扩大货币市场流动性便利规模。美联储发布货币市场流动性工具的临时最终规则，修改机构资本规则，使金融机构能够因其进行MMLF 活动的低风险而获得信贷，机构将不承担与这些活动有关的信贷或市场风险。2 月由香港净流入中国内地的黄金量较前月下滑51.1%至4.567 吨。俄罗斯中央银行：将从4月1 日开始停止购买，黄金约占俄罗斯国际储备的20%，不仅处于历史较高水平，也高于其他中央银行。
逻辑：美联储无限量QE 大大缓解了市场风险，金银因此收益。策略：底部或已现，逢低试多谨慎追高。
原油
【夜盘】
特朗普与普京商谈油事，沙特再度宣称增产，国际油价涨跌互现。SC 夜盘休市；WTI5 月结算价20.48 美元/桶，涨跌0.39 美元/桶；Brent5 月结算价22.74 美元/桶，涨跌-0.02 美元/桶。
【现货市场】
3 月30 日欧佩克一揽子油价下跌2.60 美元，报每桶21.66 美元；3 月27 日欧佩克一揽子油价报每桶24.26 美元；DME 6 月合约收于26.55美元/桶，涨跌1.60 美元/桶。
【消息面】
特朗普和普京同意就稳定能源市场进行讨论，但未发布成果；API 报告：
美国上周原油库存增加1050 万桶至4.619 亿桶；伊拉克4 月原油产量将提高至480 万桶/日，出口增至360 万桶/天；沙特阿美于日内通知油服公司，为该国自4 月起将产量升至1200 万桶/日提供支持。
逻辑：供给预期增加+终端需求锐减的现实VS 货币政策短期维稳+财政政策刺激效果预期。
策略：建议激进投资者SC07 合约220-230 区间多单持有，或买一个半月的看涨期权；保守投资者建议观望或220-280 区间短线操作。
燃料油
3 月31 日新加坡低硫（0.5%）燃料油纸货4 月收盘跌3.8 美元/吨至233美元/吨，5 月收盘跌3.4 美元/吨至241 美元/吨；380 现货收盘涨4.2美元/吨至159.1 美元/吨；新加坡高硫380CST 黄埔到岸价：美金价格185.04 美元/吨，到岸贴水为30 美元/吨。
逻辑：短期国际原油价格低位大幅波动，燃料油价格或跟随。
策略：1300-1600 区间对待。
PTA
昨日PTA09 合约收报3342。隔夜原油收盘走低，昨日早间PTA 期货上行，现货4 月上旬主港货源报盘贴水05 合约70－75 元/吨，递盘贴水75－80 元/吨；4 月下旬报盘贴水55 元/吨，递盘贴水65 元/吨；午后PTA期货震荡，现货4 月上旬主港货源报盘贴水05 合约70－75 元/吨，递盘贴水75－80 元/吨；4 月下旬报盘贴水55 元/吨，递盘贴水65 元/吨。
目前市场走势主要受原油以及宏观面影响，美俄首脑通话讨论原油问题有助油价短期止跌，我国3 月PMI 好于预期也对市场信心带来提振，PTA经历大跌后终于迎来小幅回升。但是目前需求和成本端均没有实质改善，反弹很难持续，不可盲目追多，日内可轻仓短线参与空单或者观望等待机会。
逻辑：短期利多因素对价格带来一定支持但还不足以逆转趋势。策略：不建议追多，可尝试日内轻仓短空或者继续等待机会。
塑料
上游：亚洲乙烯535-480，亚洲丙烯650-630，乙烯价格下跌，丙烯价格价格平稳。现货市场：现货市场线性、PP 价格上涨。华东地区线性报价5700-5900，PP 报价6050-6400，市场整体成交一般。周二，期货市场塑料PP 小幅反弹，市场维持弱势格局。原油反弹，国内公布的PMI 数据好于预期，日内工业品整体反弹，聚烯烃基本面依然较差，成本大幅下降，石化库存较高，市场短期看空情绪高涨，短期维持空头格局。操作上前期高位空单继续持有，观望为主。
逻辑：聚烯烃成本坍塌，基本面偏空，外部不确定因素较多。策略：聚烯烃空单持有
橡胶
泰国原料市场白片36.9，烟片39，胶水36，杯胶25.5，泰国原料市场价格下跌。沪胶反弹，华东市场全乳胶价格在9100 元左右，泰标混合在9000 元左右，现货市场成交稀少
逻辑：沪胶开盘上涨，主力盘中减仓，期货短期弱势格局。原油上涨，国内公布的PMI 数据强劲带动国内工业品反弹。国外疫情依然严峻，国内橡胶基本面较差，当前胶价处于历史极低水平，胶价已经跌破人工成本，但短期市场波动性较大，操作上建议保持谨慎，短期观望为主。市场策略：
外围不确定因素较多，疫情扩散，短期观望。
乙二醇
昨日MEG05 合约收报3121。隔夜原油小幅回落，昨日早间MEG 期货行情反弹上行，现货报3090 元/吨附近，递盘3080 元/吨附近，4 月下货报3130 元/吨附近。午后MEG 期货行情震荡，现货报3070 元/吨附近，递盘3060 元/吨附近，4 月下货报3130 附近。受原油短线企稳以及国内宏观数据好于预期影响期价迎来久违的反弹，但由于原油和疫情两大利空还没有实质改善，暂不具备趋势反转条件，在利好消息提振带来技术性反弹后期价大概率将继续寻底。不可追多，可轻仓日内短线试空。
逻辑：短期利多消息和好于预期的国内宏观数据提振价格反弹但不具备趋势反转条件。策略：不可追多，可轻仓日内短线试空。
纸浆
期货方面，纸浆主力合约SP2005 开盘价为4576 元/吨，全天走震荡下行行情，尾盘收于4520 元/吨。现货方面，期货震荡下行，现货成交偏刚需，持货商多低价惜售，银星，乌针等报4500 元/吨，加针报4600-4700元/吨区间，较前一日上涨50 元/吨。鹦鹉报价3750-3850 元/吨，桉木浆报3750-3800 元/吨。
观点看法：全球疫情持续，感染人群正在几何性增长，目前还没有思考控制住的迹象，市场担忧后续伴随着疫情的进一步严重，或将导致主要纸浆生产国的浆纸厂出现此前Arauco 的工厂的情况。不过中国国内库存去化开始放缓，甚至重新开始累积，施压浆价。而行业方面，下游文化纸厂由于终端印刷厂及经销商库存偏高，抑制新订单成交，成品纸成交价格继续疲弱，反逼纸厂开始计划缩量减产，四大纸厂4 月缩减产量或超10 万吨；而生活用纸端虽然上周继续调涨了价格，但具体落实并不顺畅，尤其是当前终端商超补库基本进入尾声时期。进入4 月消费调降，疫情持续扩散，重点关注供应和需求双弱格局下谁的影响跟严重。
逻辑：现货有挺价，但下游需求减弱，库存开始重新累计。
策略：SP2005 背靠4500-4570 区间高抛低吸操作。
期权策略：SP2009，卖出执行价格为4600 的看跌期权，同时卖出执行价格为4850 的看涨期权，到期日4 月12 日。SP2009 进行买入看涨，向下2 倍赔付，向上敲出，零权利金8 期累积期权操作，每期5 个交易日。
螺矿
主要城市HRB400 螺纹钢上海3470 元/吨，天津3420 元/吨，广州3820元/吨，唐山方坯3080 元/吨，上海废钢2200 元/吨。现货市场报价趋稳。中国3 月官方制造业PMI 录得52，预期45，前值35.7。非制造业PMI 录得52.3，预期42，前值29.6。2020 年1-2 月份，全国粗钢日均产量257.83 万吨，较2019 年12 月下降5.2%，但疫情导致下游停工积累的天量库存仍需去化，短期市场杀跌情绪收窄，预计维持弱势震荡。
钢矿期货，日内震荡整理，螺纹钢10 合约增仓61659 手，铁矿石09 合约增仓4667 手。
逻辑：库存去化速率不及预期，产量增量开始释放。
策略：螺纹钢，铁矿石逢高做空参与。
煤焦
31 日焦煤现货市场弱稳运行，山西大矿二季度长协价格调整，除低硫优质煤种外，多数煤价均有所下调，市场信心偏弱；焦炭现货市场暂稳运行，焦价低位企业积极出货为主，下游钢厂库存中高位，基本按需采购，整体观望气氛浓。随着焦炭价格的持续下调，焦企利润压缩殆尽，抵抗降价的意图增强，同时对原料采购持谨慎态度，煤矿销售压力增大，价格压力向上游传导。从目前的情况看，焦企开工已升至高位，下游高炉复产仍有一定空间，供需结构短期对现货价格有一定支撑作用，但焦煤方面受下游焦钢企业共同挤压，价格整体偏弱。而从长期来看，新冠疫情全球蔓延带来的需求下滑影响尚未显现，未来钢价下行从而施压原料的可能性依然存在，煤焦长期趋势偏弱，建议投资者合理控制仓位，长期空单继续持有。
逻辑：随着焦炭价格的持续下调，焦企利润压缩殆尽，抵抗降价的意图增强，同时向上游施压煤价，供需结构短期对现货价格有一定支撑作用，现货可能短暂企稳，但宏观隐忧仍在，现货长期趋势偏弱策略：建议投资者合理控制仓位，长期空单继续持有不锈钢
镍矿：
印度尼西亚宣布卫生紧急状态。
电解镍：
SMM1 号电解镍报价92900-94900 元/吨。俄镍对沪镍2005 合约报贴50 元/吨至平水，金川镍方面日报价下调至对沪镍05 合约升1600-1800元/吨，低价货源有少量成交。金川公司上海有数百吨到货，出厂价94500元/吨，价格较昨日持平，贸易商积极接货，供应情况有所缓解，但据市场反馈，近期市场需求依然偏弱，下游随用随取，适量采购，观望情绪偏浓。
不锈钢：
不锈钢价格总体平稳。钢厂指导价方面304 冷热轧近几日均报平，201 却接连下降，宏旺钢厂201J1 冷轧价格报在6850 元/吨，两日下调了100元/吨。现货市场上，304 冷热轧成交价格变动不大，304 冷轧民营钢厂宏旺、德龙等报价在11800-11900 元/吨毛边基价，304 热轧报11750元/吨附近。由于上周市场普遍在消耗库存为主，本周开始补库和补部分规格，成交有所回暖，不过对于后市走势，市场人员多不乐观。
逻辑:
受疫情影响，越接近终端市场受到的冲击越大，不锈钢季节性淡季更是雪上加霜，短期负反馈的根本是通过打压钢厂利润倒逼到不锈钢厂减产，目前不锈钢厂仍可向镍铁厂要利润。
策略：
宏观氛围有所缓和，镍价或进入弱势震荡，策略观望为主。
