晨会纪要

周二沪深两市缩量震荡高开低走，受外围市场影响股指前市双双跳空高开，在回补了周初的跳空缺口后股指呈现出单边震荡回落走势，盘中板块热点延续分化，农业、食品饮料和白酒等防御性板块继续表现活跃收到追捧，猪肉股上演涨停潮，对应的是半导体电子元器件、输配电和口罩概念均高开低走持续走弱，市场板块切换较快，个股涨少跌多。最终沪深两市收盘均微幅上涨，全天两市成交量0.56 万亿明显减少，多空双方表现谨慎市场量价出现背离。

    综合分析，3 月份中国制造业采购经理指数(PMI)为52.0%，比上月回升16.3 个百分点。

    从企业规模看，大、中、小型企业PMI 分别为52.6%、51.5%和50.9%，比上月回升16.3、16.0 和16.8 个百分点。数据明显好于市场预期显示出我国疫情防控形势逐步向好，生产生活秩序稳步恢复，企业复工复产明显加快。外围市场集体反弹给市场带来较好环境氛围，但全球新冠病例出现爆发式增长，市场对于未来经济仍存担忧，近期全球为应对新冠肺炎疫情而出现的经济衰退纷纷采取强有力行动，通过降息等大放水刺激方式释放流动性来拯救资本市场，同时美联储还协同多国央行通过美元流动性互换增加美元的流动性，全球新一轮量化宽松周期完全开启。新冠肺炎疫情在全球不断扩散蔓延，市场对于未来全球经济前景堪忧，全球脆弱的金融市场跌宕起伏不断上演蹦极走势，多个指数已进入技术性熊市，投资者做多信心明显下降，虽然上周欧美市场出现报复性回升短期见底迹象明显，但是否成为真正的市场底仍有待关注。国家高层定调金融业改革方向提升了资本市场战略定位，全球经济形势促使国内加大货币政策逆周期的调节力度，实际利率有所下降，管理层持续投放货币并采取新的扶持贷款政策维稳，IPO 常态化发行科创板审核加速，产业资本减持离场趋势不减，高层加速推进金融改革鼓励并引导中长期资金入市，以平衡资本市场的供需矛盾。从技术面分析，3 月上旬全球黑色一星期出现暴跌，由此拉开了全球股指下跌的序幕，新冠疫情不断增长导致全球股指持续下挫美股甚至10 天内发生四次熔断，市场被恐慌情绪笼罩，同时A 股指数也是震荡下行并失守多空分界岭，股指中期趋势明显转弱。近期股指创新低后走出探底回升走势，但市场缺乏明显领涨板块，热点频繁切换多空转换节奏较快，市场投资者很难把握；本周股指宽幅震荡股指重新回到短期均线附近，周二股指高开低走成交量也下滑到年内低位水平，显示市场做多力量极为有限，投资者整体都趋于谨慎观望情绪有所抬头。目前股指始终受制于多空分界岭的压制，市场又缺乏赢利效应，因此预期短期股指仍将围绕短期均线震荡波动，把握节奏控仓精选个股操作。

    行业动态与点评

    【新能源车购置补贴延长两年 行业预期有望修复来源：证券时报网

    证券时报e 公司讯，3 月31 日召开的国务院常务会议确定，为促进汽车消费，将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2 年。业内人士认为，在4 月后随着整体复工率提升和经济生产生活恢复，国内新能源车需求有望逐步好转。上市公司中，比亚迪(002594)是电动车、锂电池行业龙头；北汽蓝谷(600733)是国内聚焦于纯电动车乘用车领域的领军企业。

    【进口奶粉缺货现象严重 国内公司受关注】

    来源：证券时报网

    证券时报e 公司讯，据媒体报道，当下全球正处于疫情暴发期，各国进入紧急状态，随之而来的是国内进口奶粉缺货、断供现象严重。机构认为，中国城市纵深，下线市场容量有六七成左右，外资乳企下沉能力不及国内乳企，奶粉对渠道服务更加依赖。叠加政策持续支持国内乳企，未来国内乳企品牌建设和规模效应都会更强。上市公司方面，伊利股份(600887)是国内乳制品龙头；光明乳业(600597)在黑龙江和新西兰拥有奶粉生产基地。

    宏观经济

    （1）国务院要求，强化对中小微企业普惠性金融支持，增加中小银行再贷款再贴现额度1 万亿元，进一步实施对中小银行定向降准，引导中小银行将获得的全部资金以优惠利率向中小微企业贷款，扩大涉农、外贸和受疫情影响较重产业信贷投放。支持金融机构发行3000 亿元小微金融债券用于发放小微贷款。引导公司信用类债券净融资比上年多增1 万亿元。促进中小微企业全年应收账款融资8000 亿元。

    （2）中国3 月官方制造业PMI 为52，环比回升16.3 个百分点，预期42.5，前值35.7；官方非制造业PMI 为52.3，前值29.6；综合PMI 为53，前值为28.9。

    （3）中央指导组：以武汉为主战场的全国本土新冠肺炎疫情传播已基本阻断，疫情防控取得阶段性重要成效。国家卫健委：湖北全省新冠肺炎治愈率超93%；4 万多名援鄂医疗队员无一感染。

    （4）央行上海总部：中国（上海）自由贸易试验区临港新片区境内贸易融资资产跨境转让业务试点正式启动；试点初期，可转让资产包括基于国内信用证贸易结算基础上的福费廷和风险参与资产。

    （5）政府和社会资本合作（PPP）项目拟投资规模超过14 万亿元。按效付费是PPP项目核心。财政部最新发布《PPP 项目绩效管理操作指引》，再次强调这一点，并明确指标管理、监控、评价、组织保障等内容。

    国际市场

    （1）美联储宣布，将为外国和国际货币当局设立一项临时回购协议安排，以帮助支持美国国债市场等金融市场平稳运行，从而维持对美国家庭和企业的信贷供应。

    （2）世界银行预计，2020 年基线情景下东亚发展中国家经济增速将从2019 年估计增速的5.8%放慢至2.1%，在悲观情景下降至负0.5%。