天胶短期能否逆袭

类别:金融工程 机构:国元期货有限公司 研究员:—— 日期:2020-04-01

当下国外疫情正处于高风险期,全球恐慌情绪暴增,叠加原油大幅下挫,商品重心不断下移, 天胶市场跟跌,09 合约最低价较年前下挫28.59 个百分点,跌幅超过四分之一,上海现货市场全乳胶目前报价至9400 元/吨,市场目前维持低位弱势震荡为主。

    一季度国外疫情加剧多国风险上升拖累胶价大幅下挫一季度全球进入低产期,泰国南部因天气影响只有少量胶产出,而国内按照往年的割胶频率来算,虽然云南将陆续开割,但是由于天气干旱以及疫情等影响,割胶时间略有推迟。虽然国内肺炎疫情略有好转,下游市场也陆续复工,人员返岗率较春节后大幅提高,但是下游市场整体需求乏力,成交略显被动。

    一季度末受国外疫情加剧以及国际油价下跌等因素的影响,全球恐慌指数暴增,多国已处于高风险状态。泰国全国于3 月26 日起实行紧急状态。马来西亚于3 月18 日起在全国范围内采取为期两周的更加严格的限制措施。3 月18 日马来西亚槟城港宣布封闭,不再接受泰国货物过境。

    国内库存维持高位轮胎出口受阻

    据中国海关最新数据显示,中国1-2 月天然橡胶进口量为30.4 万吨,同比增8.2%,去年同期为28.1 万吨。此外,1-2 月混合橡胶进口量为52.7 万吨,同比增4.2%,去年同期为50.6 万吨。综合来看,中国1-2 月天然橡胶、混合橡胶合计进口83.1 万吨,同比增5.6%。从进口数据来看,市场供应压力相对偏大,目前仍处于供大于求的状态,整体需求乏力,后期市场主要以去库存为主。

    截止3 月底,全国天然胶库存高位,能满足国内3 个月需求,库存仍处上行周期。目前青岛保税区外仓库普遍暴库,计划入库量依旧较高。

    当下疫情在全球持续升级,全球超过60 个国家宣布进入紧急状态。据了解,诸多国家已关闭海陆边境口岸,货运航班、靠港装卸货物须审批,暂停入境签证。

    在此情况下,我国轮胎外贸出口风险急剧上升。

    据中国海关最新数据显示,中国1-2 月轮胎出口量为6047 万条,同比降17%,去年同期为7314 万条。1-2 月轮胎出口美国460 万条,同比下降28%,去年同期为642 万条。目前部分外国港口关闭,中国轮胎无法运输。随着公共卫生事件的进一步发酵,四月份我国轮胎外贸受影响将进一步增大。

    国内疫情已陆续好转,当下一线品牌厂家开工基本稳定在八成左右,山东地区厂家工人返工率提升,带动整体开工走高。厂家出货方面多以补发前期订单为主,出货顺畅,常规型号存缺货现象。截止3 月底,半钢胎厂家开工率为62.74%,环比上月41.28%上涨21.46%;全钢胎厂家开工率为64.29%,环比上月43.53%上涨20.76%。

    IHS 下调全球汽车销量国内出台相应激励政策

    IHS 已经下调了“全球几乎所有地区”的销量预测。针对全球,IHS 预测汽车销量将下降逾12%至7880 万辆,较该公司1 月份的预测下调了1000 万辆。

    相比之下,在2008-2009 年的全球经济衰退中,全球汽车销量的跌幅为8%。

    2020 年,全球汽车行业将出现前所未有的需求停滞。新冠病毒大流行是汽车行业多年来面临的最大单一风险因素。

    而国内疫情得到良好控制,国务院决定,将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2 年;中央财政采取以奖代补,支持京津冀等重点地区淘汰国三及以下排放标准柴油货车;对二手车经销企业销售旧车,从5 月1 日至2023 年底减按销售额0.5%征收增值税。

    ANRPC 下调一、二季度天胶消费需求

    天然橡胶生产国协会(ANRPC)于2020 年3 月30 日发布其天然橡胶趋势与统计。自3 月初以来,由于COVID-19 病毒在全球范围内大流行,而且没有任何终结的迹象,几乎整个世界都处于停滞状态。尽管该流行病于3 月中旬开始在中国消退,但已蔓延到其他几个国家,包括主要的天然橡胶(NR)消费国家和地区。3 月下半月,几个国家宣布紧急状态,并加强行动控制和全面关闭,以减少流行病的蔓延。这种情况导致各个国家和地区的汽车轮胎公司关闭了制造工厂。尽管中国的橡胶制品制造业在3 月中旬开始恢复运营,但世界其他地区见证了制造业受到的严重影响。

    根据各个国家的初步估计和预测,到2020 年第一季度,全球NR 的消费量同比下降19.6%。预计第二季度的消费量将比去年同期下降1.5%。根据各个国家的初步估计和预测,到2020 年第一季度,全球NR 的产量同比增长1.8%。

    预计第二季度的产量将比去年同期增长3.6%。

    综合来看,受国外疫情加剧影响,轮胎市场需求大幅下滑。而国内天胶库存维持相对高位, 需求整体乏力,社会库存暂无缓解迹象,市场缺乏大幅走高的利好消息指引,短期低位弱势震荡为主。但也考虑到二季度国家将陆续出台相应的汽车刺激消费,以及国外疫情的持续时间所以长线投资者可在9000 左右逐步布局多单。