农产品产业链日报:CBOT大豆收涨 USDA种植面积预估低于预期

类别:金融工程 机构:东海期货有限责任公司 研究员:姚序 日期:2020-04-01

  豆类:CBOT 大豆收涨,USDA 种植面积预估低于预期1.核心逻辑:USDA 种植意向报告给出的面积预估低于此前市场预期,利多美豆,短线美豆仍偏强震荡运行为主。南美港口虽正常运作,但运输、装船及检疫时间延长,4 月大豆到港或低于预期,预计豆粕供应紧张局面将延续至4 月下旬。油厂整体压榨量仍偏低,油厂豆粕库存也大幅下降,预计豆粕供应紧张局面将延续至4 月下旬。不过,持续拉升之后,短线豆粕价格或出现技术回调整理,以及巴西大豆榨利丰厚,中国油厂仍在买入,5、6 月份月均大豆到港到港量将大幅提升至900 万吨,一旦后期供应紧张局面出现缓和,豆粕价格仍有回落风险。

      2.操作建议:短期供应偏紧状况难缓解,逢低买入。

      3.风险因素:疫情发展情况,养殖业恢复情况,南美物流情况4.背景分析:

      CBOT 大豆期货周二收盘持坚,此前美国农业部(USDA)公布的今年春季的种植面积预估小于市场预期。5 月大豆合约收高3-3/4 美分,报每蒲式尔8.86 美元。

      USDA 周二公布,美国2020 年大豆种植面积预估为8351 万英亩,市场此前预估为8486.5 万英亩。2019 年实际种植面积为7610 万英亩。美国3月1 日当季大豆库存为22.53277 亿蒲式耳,此前市场预估为22.41 亿蒲式耳,去年同期为27.27069 亿蒲式耳。

      农业咨询机构Agroconsult 周二在考察了巴西主要大豆产区后称,由于南里奥格兰德州干早导致农作物歉收,其下调巴西2019/2020 年大豆产量预估至1.235 亿吨,该机构1 月时的预估为1.243 亿吨。

      沿海豆粕价格3100-3350 元/吨一线,波动10-30 元/吨。连粕滞涨回落,且中下游已大量备货,豆粕现货成交将转淡,但远期低位基差或仍引一些成交。

      油脂:BMD 毛棕榈油收跌,因疫情激发需求忧虑1.核心逻辑:各国因疫情不断加强管控,头号进口国印度已经实施全国封锁,打击全球植物油的餐饮消费,原油持续低迷亦令生物燃油用量下降。此外,马来西亚棕榈油协会和马来西亚种植园业主协会周二在一份声明中称,敦促沙巴州政府允许在停产令期间进行包括收割等关键运作,这拖累国内外棕榈油期价回落,亦给豆油市场增添不利影响。

      2.操作建议:需求忧虑盖过供应担忧,多单减持。

      3.风险因素:疫情发展情况,油厂开工复工情况,主产国天气情况4.背景分析:

      马来西亚BMD 毛棕榈油期货周二收跌,因新冠肺炎疫情导致的全球封锁加剧需求疑虑,盖过马来西亚供应中断影响。指标BMD 6 月棕榈油期货下跌39 马币或1.6%至每吨2,402 马币。

      船运调查机构ITS 公布的数据显示,马来西亚3 月棕榈油出口量为1,131,283 吨,较2 月出口的1066,334 吨增加6.1%。

      全球最大植物油购买国印度的植物油需求预计十年来首次下降,因政府下令实施为期21 天的全国封锁以抑制新冠肺炎疫情扩散,餐馆暂时歇业。贸易商预计植物油需求将降至去年2300 万吨下方。欧盟植物油消费量亦将减少,因封锁措施令餐馆歇业。

      马来西亚棕榈油FOB4 月船期报价605 美元/吨,跌12.5 美元/吨,5月船期报价602.5 美元/吨,跌12.5 美元/吨,4 月船期到港完税成本5375-5476 元/吨。

      沿海一级豆油主流价格5530-5690 元/吨,大多跌30-100,沿海一豆基差在Y2005+140 至+210 元/吨不等,局部涨10。连豆油再度回落,影响买家入市积极性,但部分相对低位仍吸引些采购。

      沿海24 度棕榈油价格4930-5130 元/吨,跌50-100 元/吨,连棕油午后滞涨下跌,影响买家入市,棕榈油总体成交不多。

      玉米:基本面利多,短线维持偏强走势

      1.核心逻辑:东北主产区售粮进度86%,已赶超去年同期的进度。且部分地区深加工企业库存同比仍偏低,企业仍有补库需求,以及临储拍卖底价预期提高以及储备轮入等利好因素支撑下,基本面的利多均提供市场支撑。不过,疫情影响仍在,国内肉类消费欠佳,养殖周期较短的禽类补栏受影响,饲料需求减少,企业采购积极性不佳。总的来看,短线玉米仍将以震荡偏强走势为主。

      2.操作建议:偏强震荡,逢低买入。

      3.风险因素:疫情发展情况,物流情况,政策粮拍卖4.背景分析:

      国内部分地区玉米价格继续上涨。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1946-2030 元/吨一线,涨10-20 元/吨,辽宁锦州港口玉米个别报水分14.5%,容重700-720 收购价1915-1940 元/吨,涨15 元/吨,辽宁鲅鱼圈港口容重700-720 收购价格在1905-1925 元/吨,广东港口二等玉米成交价上调至2040-2050 元/吨,涨10 元/吨。

      棉花:海外疫情严重拖累棉价

      1.核心逻辑: 2020 年4 月1 日,期货价格涨跌互现,暂未指引皮棉现货市场,受期货下行及市场疲软影响,棉花现货企业暂停报价,贸易商基差点价资源询单尚可,不过,受外围疫情影响,近期下游终端订单大量  取消,下游纺企对于原料皮棉采购较为谨慎,预计短线皮棉价格弱势运行。

      2.操作建议:短期内超跌反弹,建议等待做空机会,逢高空单介入。

      3.风险因素:天气情况与收割进度,中美贸易战未来走向,国储棉政策等事件。

      4.背景分析:

      外盘市场

      因对需求放缓的担忧,以及美国将隔离措施延长至4 月底的举措,令本已受到新冠病毒疫情经济影响的市场雪上加霜,ICE 棉花期货交投最活跃的5 月期棉收跌0.63 美分,结算价报每磅50.7 美分。

      现货市场

      3 月31 日新疆棉轮入上市数量20000 吨,实际成交4440 吨,成交率22.2%。今日平均成交价格为11550 元/吨,与前一日成交均价持平。其中内地库成交4440 吨,成交承储库2 家。

      棉纱:未来或跟随棉花价格震荡

      1.核心逻辑:当前下游需求不佳,订单稀少,走货不畅,预计短线棉纱价格或将继续释放悲观情绪。

      2.操作建议:操作上等待反弹做空机会。

      3.风险因素:天气情况与收割进度,中美贸易战未来走向4. 背景分析:

      现货市场

      棉纱方面,目前纺织企业有长期稳定的订单,销售维持正常,企业并不担心订单问题,主要是节后棉价持续下跌,产品利润太低。尽管国内疫情企稳,但是国外疫情加剧,让企业有所担心,毕竟纺服产品有相当一部分用作出口。如果世界疫情好转,中国疫情全面结束,可能在5-6 月份出现淡季不淡的情况。假如疫情没有得到控制,有可能全年都是淡季,特别是疫情加上原油影响,国内可能会出现关停一批纺织企业的情况。

      白糖:油价下调后市场预期巴西制糖比提升

      1.核心逻辑:因泰国19/20 榨季已压榨完毕,产量降低至827 万吨,降幅达到43%,以及印度锁国后,国内生产和出口均受到影响,叠加巴西虽然因能源价格低位,本榨季存在产糖量大幅提升的概率,但因当前并未进入压榨高峰,因此当前市场供应相对紧缺,对糖市形成支撑。而国内市场广西、广东、海南均已收榨,后续将进入去库存状态,但迫于国内市场暂且扔处于消费淡季,需求面难以有较大突破,供需两淡之下,预计糖价仍维持震荡运行为主,中期待需求启动,上涨可期。

      2.操作建议:预计短期糖价或随市场短暂回调,建议回调后逢低布局长线多单,同时等待保护关税落地,建议5-9 反套。

      3.风险因素:疫情对交通运输的影响,印度等国际产区增产,主产区天气情况,汇率变动

      4. 背景分析:

      外盘市场

      洲际交易所(ICE)原糖期货收盘下跌,因新冠疫情造成的经济增长担忧持续,且市场人士担心2020/21 年度糖市将转为供应过剩。ICE 5 月原糖期货收低0.37 美分,或3.33%,结算价报每磅10.73 美分。

      现货市场

      现货价格以稳定为主,个别企业售价下行。截止目前:广西地区新糖报价在5640-5750 元/吨,较昨日持稳;云南产区昆明提货新糖报价在5540-5610 元/吨,大理提货新糖报5510-5520 元/吨,较昨日持稳,广东报5600 元/吨,较昨日维持稳定。