全球新冠疫情研究系列之一:意大利新冠疫情的拐点出现了吗?

类别:宏观 机构:西部证券股份有限公司 研究员:雒雅梅 日期:2020-04-01

  核心结论

      意大利是继中国之后全世界新冠疫情最严重的国家之一,当前意大利的疫情增速已显著放缓。而美国以及西班牙、德国、法国等欧洲国家的近期情况与意大利的初期增速较为接近,因此研究意大利疫情的发展形势,对于其他国家的疫情预测有借鉴意义。

      复盘意大利疫情形势,我们发现,意大利新增确诊人数增长的趋势已经显著放缓,3月21日之后的平均新增确诊保持在5000例左右,低于疫情高峰时期。

      新增疫情死亡人数的峰值较新增确诊人数有一周左右的滞后,新增死亡人数的峰值或已出现在3月27日。我们认为,意大利疫情已出现明显的好转迹象,疫情严重的伦巴第等地区的日新增绝对数已维持多日的平稳,未来出现显著增长的可能性比较小。累计确诊人数将持续一段时间的上升,拐点会迟于同期湖北省情况,随着意大利隔离措施的继续实行以及大部分意大利民众的配合,预计累计拐点将在未来一周内到达,两周后新增数有希望降至2000例以下。

      通过对比意大利与我国湖北省的疫情形势和防控措施,我们判断意大利的累计拐点会比湖北更晚到来。意大利实施全面封锁时间晚于武汉同期约9天,疫情爆发在初期未得到及时的控制,距离确诊100例至今37天,累计确诊101739例,是湖北的1.57倍,峰值时期日新增数额是湖北的2至3倍。尽管目前各个地区疫情增长已趋于平稳,但绝对数额的增加依然庞大,新增病例大批量减少仍需比湖北更长的时间。

      意大利的疫情存在两个潜在风险。1)老龄化与高死亡率:意大利死亡率是11.4%,超过世界平均值(4.8%)的两倍,意大利死亡率较高主要是因为前期疫情爆发患者激增而导致的医疗资源挤兑,随着疫情的进一步控制,死亡率或将下降。2)医疗设施不足:意大利现有3981名重症患者正在ICU接受治疗,仅占确诊人数的5.3%,患者的庞大数量对于医疗资源仍然有较多需求。

      随着日新增人数的下降,医疗资源的紧张问题可能会有所缓解。

      风险提示:疫情超预期蔓延,医疗设施不足。