2020年4月投资策略:防波动 防风险 抓机遇

类别:策略 机构:东方财富证券股份有限公司 研究员:王好 日期:2020-04-01

  【策略观点】

       疫情扰动风险偏好,四月经济数据环比好转。(1)疫情扰动风险偏好,但杀伤力不及第一阶段。三月海外疫情风险逐步释放,市场最恐慌的阶段已经过去,全球疫情风险逐步暴露,欧美防控疫情更为积极,加上国内外政策加码,四月市场情绪相对会有改善。(2)内外需共同制约国内经济,四月经济数据环比好转。此前二月我们预期疫情主要影响国内、影响持续时间短暂,但是随着疫情在海外进一步发酵,宏观数据受到内外需共同制约。

       逆周期政策对冲经济下行压力。(1)迎难而上,逆周期调节加码。3月27 日中共中央政治局召开会议,会议指出各地区各部门要坚定信心、迎难而上。(2)货币政策更为积极。327 政治局会议指出引导贷款市场利率下行,保持流动性合理充裕。3 月30 日开展500 亿元7 天期逆回购,中标利率为2.2%,较此前下调20 个基点。(3)企业盈利分化。内需消费:旅游酒店、传统消费一季度偏负面,二季度业绩改善确定性较强。外需消费:业绩修复取决于海外疫情发展。总体上二季度提振内需将是政策重要发力点,四月投资更要立足国内。

       信心比黄金更重要。我们要对国内政策与大国体量有更多自信;要对中国防风险能力要有更多自信。相比98 年亚洲金融危机、08 年美国次贷危机,现在的中国更强大管控风险的经验更丰富,相比海外,中国货币政策工具空间更足,政府杠杆率低位,内需潜力和空间更大。

       投资策略:防波动防风险抓机遇。(1)防波动:四月为筑底月份,对于指数我们中性略乐观,现阶段更适合低频交易,寻找结构性机会。

      (2)防风险:规避Q1 业绩预降,Q2 受制海外市场的公司;规避ST两年,且存退市风险标的。(3)抓机遇:内需修复性机会:政策加持+订单预期,家电、超市、旅游酒店、新能源充电桩等。逆周期调节相关:新老基建(新基建规模有限,老基建托底)。改革红利:券商。

       四月东财覆盖行业重点推荐标的:美的集团(000333.SZ)、立讯精密(002475.SZ)、永辉超市(601933.SH)、信维通信(300136.SZ)、大博医疗(603233.SH)、家家悦(603708.SH)、新宝股份(002705.SZ)、正海生物(300653.SZ)。

      【风险提示】

       海外疫情扩散超预期;

       内外需消费疲弱超预期;

       企业业绩大幅低于预期;

       政策效果低于预期。