聚烯烃日报:原油上行带动聚烯烃低位反弹

类别:金融工程 机构:华泰期货有限公司 研究员:潘翔/陈莉 日期:2020-04-01

PE:

    3 月31 日中油华北出厂较上个交易日持平为5950 元/吨;华北低端市场价格较上个交易日持平为5700 元/吨(煤化工);3 月30 日,CFR 中国价格为701 美金/吨。

    供给方面,今日LL 比例41.50%,存量装置变动方面,今日线性生产装置转产的有:扬子石化全密度装置由7042 转产1801;镇海炼化PE 装置由7042 转产7050H。回料方面,自2017 年7 月18 日中国知会世贸组织2017 年底起限制接受废旧塑料和废纸等可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后,2018 年中国PE 回料进口呈现断崖式下滑。2020 年目前公布的回料批文,其中聚乙烯回料核定量为0 吨。需求端,下游复产增多,需求好转。

    石化库存:117.5 万吨。

    观点:昨日盘面上行,石化补跌,上游库存重心近期持稳。供给方面,开工中高,检修近期不多;外盘方面,美金市场近期大跌,内盘货源受压重心下移。需求端,农膜需求边际好转,下游进一步好转。综合而言,供给端生产比例稳中有升,检修体量近期不大;需求端,下游开工进一步好转,但因对后市悲观,目前多刚需补库,故导致石化端库存压力较大。后市来看,近期外盘因疫情影响,美金货源大幅下调,从而加重内盘价格下跌,当前短期价格受原油和宏观依旧影响较大,不过如果其受影响价格进一步显著下滑,下游在库存一般的情况下就会有低价补库行为,当前维持中性偏弱走势,不过跌幅或呈现显著放缓。

    策略:

    单边:谨慎偏空

    套利:LP 短稳

    主要风险点:原油的大幅摆动;中美贸易摩擦,补库力度,非标价格变动PP:

    3 月31 日国内中石化华东出厂价较上个交易日持平为7000 元/吨;华东低端市场价较上个交易日上涨100 至6000 元/吨;丙烯单体价格5200 元/吨;山东粉料价格6000 元/吨;外盘方面,3 月30 日CFR 远东784 美金/吨。

    从供需面来看,今日PP 拉丝比29.26%。存量装置方面,本周或近期的新增检修或复产:

    东华能源3.3-4.3、延安炼厂4.2-5 月中等。

    观点:昨日盘面上行,石化持稳,上游库存近期稳。供给方面,开工标品比例近期小幅回升,检修近期不多。综合而言,供给端生产比例稳中有升,检修体量近期不大;需求端,下游开工进一步好转,但因对后市悲观,目前多刚需补库,故导致石化端库存压力较大。后市来看,近期外盘因疫情影响,美金货源大幅下调,从而加重内盘价格下跌,当前短期价格受原油和宏观依旧影响较大,不过如果其受影响价格进一步显著下滑,下游在库存一般的情况下就会有低价补库行为,当前维持中性偏弱走势,不过跌幅或呈现显著放缓。

    策略:

    单边:谨慎偏空

    套利:LP 短稳

    主要风险点:原油的大幅摆动;中美贸易摩擦,补库力度,非标价格变动