PVC日报:仍未见西北春检放量公布 高库存压力下跌跌不休

类别:金融工程 机构:华泰期货有限公司 研究员:潘翔/余永俊/陈莉 日期:2020-04-01

市场描述:

    (1)华东基差、华南基差均在+50 附近,市场观望为主。盘面交易预期偏向海外疫情蔓延引起的远端出口需求受压制,而近端高库存问题仍未解决。然而近期氯碱综合利润已打到历史低位,仍迟迟未见西北春检公布。(2)截止3.27,卓创社会库存+1.8%,V 风社会库存+2.3%,整体社会库存累积速率放缓,关注4 月库存拐点何时到来;分地区看,华南累库速率快于华东,华东逐步见顶,亦部分解释华南低溢价的原因。

    平衡表变化与观点:

    3 月持续中等幅度累库,4 月出现库存拐点,然而仅小幅去库。

    策略建议及分析:

    (1)单边:观望。(2)跨品种观望, 4 月V/PE 库存比值预估仍是走扩,不利于多V5空LL5 机会,观望。(3)跨期:4 月预估库存拐点逐步显现,累库速率已过最快时刻,基差及跨期见底。

    风险:下游需求恢复速率;基建投资逆周期调节力度。