粕类日报

日内豆菜粕盘面继续回落，虽然市场一直在交易南美地区的进口矛盾，但实际发货较好的事实已逐步被市场认知，3 月期间南美发货在970-1100 万吨左右，期间装运同比增加，这在一定程度上使得后续大豆到港压力有所增加。日内59月差走弱已对此有所体现，前期多单建议离场观望。不过我们认为，南美地区发货风险尚未彻底解除，4 月份装运问题仍要重点关注。

    今日USDA 所公布的两份报告需要重点关注，一则关于种植面积，另一则是谷物库存情况，对后续美豆走势可能产生阶段性影响。维持前期偏空思路不变，理由不做过多赘述。

    豆粕库存继续下滑，上周已降至30 万吨以下的历史超低水平，未来一周油厂开机比率预期小幅上调，下游基本完成备货，追涨谨慎。未来需求恢复情况仍然未知。总体而言，我们认为在利多因素充分体现，后续可能出现转向的情况下，不排除近月继续回落的可能。

    单边：逢高做空M2005 合约

    套利：M-RM2009 价差缩小

    期权：买M2005-C-2900，买M2005-P-2900，卖M2005-C-2900，卖M2005-P-2900