深度*行业*鲲鹏产业链公司首批年报发布点评:神州信息领衔成长 突破金融信创领域
3 月底,用友网络、广电运通、神州数码、神州信息等首批华为鲲鹏产业链公司发布2019 年年报。相比其它三家鲲鹏业务主要在2020 年落地,神州信息已于2019 年和华为深入合作,年报情况更具代表性。
鲲鹏生态伙伴多为细分领域龙头,2019 年整体发展良好。用友网络、广电运通、神州数码、神州信息等为软件、智能设备、云计算和金融科技领域龙头——2019 年营收分别增长10.5%、19.0%、6.0%和11.8%(体量在64~868 亿),净利润分别增长93.3%、13.1%、36.9%和792.3%(体量在4~12亿),体量庞大且全部实现高增长。其中,用友网络和神州数码与华为鲲鹏的合作始于2019 年但在2020 年将主要落地,广电运通在2020 年全面加入鲲鹏生态。相对来说,神州信息在2019 年的鲲鹏业务推进较早,我们做进一步分析。
面向垂直行业,神州信息承建业务反映鲲鹏商业竞争力。(1)2019 年7月25 日,神州信息主办的2019Fintech 高峰论坛召开并获华为支持,发布的金融行业解决依托华为鲲鹏CPU,实现了银行核心业务系统、数据平台、支付平台等信创产品,将鲲鹏带入金融科技领域。相比“小信创”市场,在金融等垂直行业的应用更能为华为和鲲鹏产品体现商业价值,实现长足的发展。(2)2020 年3 月27~28 日是华为开发者大会的鲲鹏计算产业日,本次大会围绕“鲲鹏+升腾”硬核双引擎,分享了华为在通用计算和AI 计算领域的最新动态。华为还宣布2020 年在沃土计划2.0 中投入2亿美元为开发者提供助力,可预见对产业伙伴的支持力度也将处于高位。(3)政策层面,人民银行去年发布的《金融科技三年规划》重点强调要全面建成安全、可控、先进、高效的金融科技应用体系,产业催化效果明显。
神州信息高增长,金融科技战略推动成效显著。2019 年神州信息实现收入101.5 亿(+11.8%)、净利润3.8 亿(+792.3%)、扣非净利润3.3 亿(+349.7%),是前述公司中净利润增速最高(收入增速第二)的企业。另外,Q4 营收增速达到34.6%,远超2018Q1 以来的水平。(1)金融科技业务是主要推动因素,收入端38.99 亿(+11.3%),毛利率18.73%(+2.4pct),原因是软件和服务业务收入21.8 亿(+62.3%),增速超整体水平。(2)金融科技增长的原因是自主研发的新一代分布式核心及应用平台获得市场高度认可,核心应用产品也完成了与华为、蚂蚁金服及京东数科等多家云环境及数据库环境的融合。除了华为鲲鹏之外,在信创生态层面,公司还与龙芯、中标软件等众多厂商深入合作。
投资建议:关注华为鲲鹏产业链重点公司相关业务落地情况,建议关注商业化进展较领先的金融科技领域龙头神州信息。
风险提示:核心技术突破不及预期;竞争格局恶化。