A股流动性周报:成交活跃度回落 北水小幅净流入

类别:策略 机构:中原证券股份有限公司 研究员:林晨 日期:2020-03-31

一级市场方面,IPO 上周审批数量与前值一致。上周新股发行11 家,募集资金73.78 亿元。此外,一共有21 家公司发布定增方案,募集资金达到682.51 亿,前值35 家募集资金256.5 亿。

    整体市场换手率与成交金额连续四周回落。上周全A 换手率为5.99%,前值为7.06%。北上资金扭转净流出态势,两融资金连续三周净流出。上周两融资金净流出193.68 亿元,前值流出263.57 亿元。行业方面,仅只有医药生物、建筑装饰、休闲服务、有色金属四个行业净流入,计算机、医药生物、电子、有色金属、非银金融资金净流出位列前五。最近五日陆股通流入资金为5.48 亿元,前值流出337.70 亿元。净买入前五的行业为医药生物、银行、计算机、电子、通信,净卖出前五为食品饮料、汽车、非银金融、建筑材料、房地产。

    基金发行有所降温,ETF 仍然维持净买入。基金发行份额环比下降。按基金成立日统计,上周基金发行份额为178.54 亿份,总计26 只;前值322.42 亿份,28 只。此外,3 月以来,已有9只基金延长了募集期。上周股票型ETF 资金净流入112.91 亿,上周净流入271.02 亿,净买入前五的ETF 分别为芯片ETF、5GETF、电子ETF、300ETF、华夏300。

    3/27 政治局会议提出引导贷款市场利率下行,后续政策利率有望下调。3/30 OMO7 天下调20 个BP 至2.20%,后续MLF、LPR有望跟进下降节奏。上周Shibor 利率均有不同程度的下行,7天利率有所企稳,R007 小幅下行、 DR007 有所反弹,同业存单利率继续大幅度下行。债券市场利率继续下降,1Y 国债收益率续创新低,信用利差、期限利差均有所回升。

    流动性展望。市场单边下行,市场连续4 周成交活跃度均出现下降。随着风险偏好的明显回落,两融资金开始撤离市场、基金发行出现降温,但在上周VIX 恐慌指数、美元指数高位回落、黄金反弹,这意味着,基于流动性危机的全球资产抛售潮或告一段落。上周,北上资金也出现了小幅净流入,A 股进入震荡状态,后续两融资金的流出力度有望放缓,股市流动性有望修复。政治局会议定调流动性环境合理充裕,广义流动性也有望继续保持充裕。

    风险提示:市场系统性风险