PMI数据大幅回升

今日公布的3 月份PMI 数据较2 月份大幅回升，显示3 月份复工复产状况较2 月份显著改善。主要是2 月份是国内疫情最为严重的时间段，因防疫需要春节假期延长、停工停产时间较长、复产时间较晚。对比之下，由于中国的防疫措施比较得力，疫情逐步受控缓解，2 月下旬复工复产进度加快，因此3 月份的PMI 数据较2 月份应有较大幅度的回升。3 月份采购经理指数回升至临界点以上是2 月份大幅下降后的反弹，更多反映的是一半以上的调查企业复工复产情况比上月有所改善，并不能代表我国经济运行已恢复正常水平。二季度的情况还要再看内部需求恢复与海外疫情控制的情况，我们认为应理性看待不可盲目乐观。

    2020 年3 月份PMI 数据全线大幅反弹，反弹幅度创下历史记录。3 月官方制造业PMI 为52%，较上月上升16.3 个百分点，制造业景气回升。3 月官方非制造业PMI 为52.3%，较上月上升22.7 个百分点，非制造业总体大幅回落。从3 月份以来的状况来分析，非制造业的恢复要比制造业阻力更大一些，非制造业在国民经济中的重要性更高。

    大型企业PMI 为52.6%回升16.3 个百分点、中型企业PMI 为51.5%回升16个百分点、小型企业PMI 为50.9%回升16.8 个百分点。景气整体回升，宏观经济政策已经加大了逆周期调节力度，从社保、财税、信贷、就业等多个领域全面扶持实体经济。

    从分类指数来看，在构成制造业PMI 的5 个分类指数中生产指数、新订单指数和从业人员指数升至临界点之上。其中生产指数为54.1%升26.3 个百分点，生产好转；新订单指数为52%升22.7 个百分点，需求回暖；从业人员指数为50.9%升19.1 个百分点，复工人数增加。临界点以下的有原料库存指数49%升15.1 个百分点，供应商配送时间指数48.2%升16.1 个百分点。

    进出口方面，出口新订单指数为46.4%升17.7 个百分点，进口指数为48.4%降16.5 个百分点，显示出3 月进出口受到海外疫情巨大冲击，外贸领域压力较大。由于目前外部风险比较高，投资者应密切注意海外疫情给中国带来额外的政经压力。