通信行业3月动态报告:运营商资本开支回升加速5G 政策扶持IDC将迎发展新阶段

类别:行业 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:龙天光 日期:2020-03-31

最新观点

    (1)技术进步与应用创新持续推动流量需求增高,通信行业成长的根本性驱动力持续增强,流量增长趋势前景较为乐观。

    (2)传统通信叠加互联网基建,应用场景拓宽提升行业市场空间。传统通信规模巨大,新周期内景气度回升在即。互联网基础设施在传统电信领域外另一超大规模市场,互联网基础设施的建设为通信行业提供新引擎,助力行业发展提速。

    (3)有线连接无线,技术进步加持传输方式扩展,打开通信新市场。

    光进铜退,有线通信获益流量剧增。终端与应用齐爆发,无线通信“质”

    “量”提升。

    (4)运营商财报披露,营收整体增速放缓,营收与利润背离现象明显。

    2020 年资本开支回升助力5G 建设。

    (5)2020 年3 月,中共中央政治局常务委员会召开会议提出,加快5G 网络、数据中心等新型基础设施建设进度。此次数据中心设施首次获得顶层关注,有望迎来新的发展阶段。

    (6)2020 年5G 建设开始加速,3 月国内三大运营商招标主要包括5GSA 核心网、分布式块存储产品、非骨架式带状光缆产品、小基站、IP骨干网流量监控分析系统和5GC 核心网及4/5G 互操作等。

    投资建议

    2019 年为我国 5G 商用元年,2020 年进入5G 建设加速期,主设备商受益确定性强, 建议关注中兴通讯( 000063.SZ ) 和烽火通信(600498.SH)。此外,光纤光缆和基站需求有望随 5G 建网周期的开启而回升, 建议关注估值具有安全边际的弹性标的中天科技(600522.SH),亨通光电(600487.SH)。互联网基础设施建设建议关注光环新网(300383.SZ)。互联网基础设施和5G 推进双领域受益的光通信行业建议关注中际旭创(300308.SZ)、光迅科技(002281.SZ),天孚通信(300394.SZ)和新易盛(300502.SZ)。长期来看,自主可控通信关键芯片建议关注光迅科技(002281.SZ)。

    风险提示

    1、5G 建设不及预期的风险;2、运营商资本开支不及预期的风险;3、互联网基础设施建设投资意愿下降的风险;4、外部贸易摩擦加剧的风险。