晨会纪要

【电气设备】中环股份（002129.SZ）19 年年报点评：业绩符合预期，210大硅片有序推进

    公司发布19 年报，实现营收168.87 亿(+22.76%)，实现归母净利9.04 亿(+42.93%)，业绩符合预期。光伏和半导体硅片销量齐增，带动业绩增长;费用控制能力加强，存货周转速度加快;210 硅片有序推进，产业链配套逐步展开。疫情影响光伏产业量价，下调20 年盈利预测，预计20-22 年归母净利12.20/23.22/29.14 亿，对应PE34.7/18.2/14.5 倍，维持买入评级。

    【农林牧渔】圣农发展（002299.SZ）2019 年年报点评：收入业绩符合预期，肉制品业务增长亮眼

    19 年公司实现归母净利润40.93 亿元，同增171.85%。白羽肉鸡行业景气持续攀升是公司业绩快速增长的主要原因。受疫情影响，禽类消费短期内受到一定冲击，但公司通过调整销售策略，弥补了部分渠道销量的下滑。20 年白羽肉鸡行业仍将受益于猪肉供给缺口带来的替代性需求提升，我们预计全年鸡肉产品价格仍将维持较高水平。维持“买入”评级。

    【通信】中兴通讯（000063.SZ）2019 年年报点评：运营商业务发展向好，有望受益新基建投资

    2019 年，公司实现归母净利润51.48 亿元，同比增长173.71%，受益运营商业务发展向好，增长符合预期。考虑国内5G 建设加速，及公司海外市场平稳扩张， 我们预测公司2020 年-2020 年归母净利润为62.27/78.91/97.17 亿元，EPS 为1.35/1.71/2.11 元，对应32/25/21 倍PE。看好公司作为5G 龙头的成长空间，和行业周期向上带来的估值提升预期，维持公司“买入”评级。

    【策略】关注海外冲击小、性价比高且政策敏感度大的品种：全球流动性风险未平，经济下行风险又至

    流动性风险尚未“平息”，全球经济下行风险又来“侵袭”，短期市场反复向下压力仍然较大。未来建议关注三个重要的市场修复时点：“流动性风险明显缓释”、“海外疫情峰值”及“经济修复拐点”；期间，A 股或将受益于国内货币政策效用及经济基本面的相对优势，逐步走出“相对”独立的行情。