棉花、棉纱日报

类别:金融工程 机构:银河期货有限公司 研究员:刘倩楠 日期:2020-03-31

国际:2019 年度美棉签约和装运进度好,且有中国第一阶段协议加大采购美棉对美棉是一个利好。长期来看,美棉目前价格位于历史低位,投资价值凸显,且美棉植棉面积预计减少也对2020 年度的棉花价格提供了一定的支撑。但是目前全球疫情爆发,疫情直接影响终端消费,对市场影响利空,短期内市场仍然跟着疫情发展以及美国股市走。

    最近两天美国无限QE 计划给市场喘息机会和希望,外棉反弹,但是预计反弹力度和强度都相对较弱。

    国内:从长周期角度来看,目前郑棉价格已经很有吸引力,且国内市场连续几年降库存也给市场一定的支撑,长期从价值投资角度可逐步介入。中短期内棉花走势仍受疫情影响,国外疫情大爆发导致出口订单大量减少或者取消,有的纺织厂刚开工不久就准备停产,部分地区的纺织厂开工率低,下游消费非常悲观。疫情将影响国际航运,近些年我国棉花进口差不多五分之一是靠进口,但作为纺织品服装出口大国终端成本需求市场受影响更大,然而前期棉花大跌已经在交易终端消费差,建议国内棉花短期偏空思路对待。

    棉纱:下游消费悲观,国外订单大量减少或取消,国内的纱线开始降价潮,部分企业降价幅度较大,目前订单清淡,内单相对好一些,外单很少有了。棉纱更多受原材料棉花价格影响,因此预计棉纱期货走势也将跟随棉花走势。

    【交易策略】

    1、单边:整体而言棉花震荡偏弱,2009 合约短期逢高空,棉纱观望。

    2、套利:目前棉纱和棉花的利润价差仍然较小,可做多盘面利润。

    3、期权:做多波动率策略,买入CF2009-C-11600,同时买入CF2009-P-10600。

    4、期现:棉花期货价格与现货价格价差缩小,但是近期棉花期货有进一步下跌风险,有采购意愿企业先观望。

    棉纱期货价格大幅低于现货价格,建议有采购意愿且真实需求的企业可以考虑在期货市场采购。(仅供参考)