期权早评

类别:金融工程 机构:国元期货有限公司 研究员:—— 日期:2020-03-31

【核心观点及操作建议】

    道指大跌,50/300ETF低开震荡,午后冲高回落,小幅收绿。日内隐含波动率高开低走,认购全绿,认沽实红虚绿。平值行权价连续4个交易日维持原位(上证50ETF2.7,沪深300ETF3.7)。

    20/40日历史波动率大幅走低2-6个百分点,打破4日期历史波动率的递减排列形态,20/60日历史波动率高于90分位数,40日历史波动率下穿90分位线,120日历史波动率高于50分位数。隐含波动率当月微涨次月微缩,高于对应日期的历史波动率。当月/下月/当季隐含波动率呈递减排列。隐含波动率左低右高,波动率差比前两日有所收缩。

    各国出台疫情封锁措施,以及救市货币政策,或可稳定市场风险情绪。

    VIX指数肩部震荡向下。

    3月30日建仓组合最高收益率6.8%(非年化)。由于本次波差收缩接近下沿,昨日建仓的买call卖put策略从波差收缩角度考虑可以结束。从3月25日建仓一直持有则表现较差,似乎表现本策略更适合作为日内策略使用。

    这是因为本策略受趋势影响极大。