燃料油日报:单边价格维持低位运行 高低硫价差小幅拉宽

类别:金融工程 机构:华泰期货有限公司 研究员:潘翔/陈莉 日期:2020-03-31

市场要闻与重要数据

    1. WTI 5 月原油期货收跌1.42 美元,报20.09 美元/桶;布伦特5 月原油期货收跌2.17美元,报22.76 美元/桶;上期所原油期货主力合约SC2006 收跌1.41%,报252 元/桶。

    上期所燃料油期货主力合约FU2005 收跌4.33%,报1392 元/吨。

    2. 美国能源部发布声明称,美国和俄罗斯的能源部长将就原油市场波动性进行讨论。

    3. 市场消息:知情人士称,瓦莱罗能源(VLO.N)将把其位于得克萨斯州的McKee 炼油厂的产量削减逾30%。

    4. 利比亚国家石油公司:截至3 月29 日,利比亚的石油产量为79655 桶/日。

    5. 哥伦比亚央行:哥伦比亚受到油价下跌的“严重冲击”。

    6. 大宗商品贸易商托克(Trafigura)经济学家:受疫情影响,4 月份的石油需求可能减少3000 万桶/日。预计全球炼油厂日产量在未来几周内减少1200 万桶/日-1300 万桶/日。

    如果原油需求减少3000 万桶/日,全球原油储量将在1 个月后达到储存能力极限。

    7. 有华尔街交易员认为,石油市场崩溃的下一阶段将是大范围的停产,因为在价格如此低的情况下,石油开采商唯一的选择是将石油留在地下,直到油价回升再继续开采。

    晚间美国德州与欧洲相继传出减产的风声,这种情况正在发生。

    8. 外媒援引消息人士:欧洲四月份炼油厂将减产130 万桶/日,并预计将会进一步深化减产。

    9. 标普:海湾地区国家今年将面临来自新冠肺炎、低油价和新兴市场资本外流的不利情况。

    10. 波罗的海干散货指数周一跌约1.4%,或8 点,报548 点,为连续第七日下跌,因超灵便型船需求疲软。超灵便型船运价指数跌35 点至606 点,为连续第八个交易日下跌。海岬型船运价指数增加28 点,报-69 点,日均获利增加90 美元,报3765 美元;巴拿马型船运价指数增加3 点,报732 点,日均获利增加26 美元,报6589 美元。

    投资逻辑

    由于整个石油市场的供需矛盾未能缓解,原油成本端继续对燃料油单边价格形成压制,内外盘燃油价格均维持低位震荡的状态。就细分市场而言,昨日新加坡燃料油高低硫价差小幅反弹至80.86 美元/吨,但目前低硫燃料油基本面相对高硫油来说并未转强,预计二者价差的上涨难以为继。当然,无论是高硫燃料油还是低硫燃料油,由全球疫情导致的消费转弱依旧是市场的主要矛盾,供应端估计会通过降低开工和装置间进料转移来调整供应,但短期内难以逆转市场整体态势,预计未来一段时间库存压力将持续存在。

    策略:单边中性;多FU2009-2101 跨期价差

    风险:海外疫情形势持续恶化;炼厂对高硫燃料油需求大幅下滑;发电厂需求不及预期