国债日报:逆回购利率下调 国债期货再度收高

类别:金融工程 机构:华泰期货有限公司 研究员:蔡劭立 日期:2020-03-31

国债期货:谨慎偏多

    1. 2 年期主力TS2006 收盘涨0.153 %报101.6300 元,成交量12377 手,增加3364 手,持仓量13025 手,减少1020 手。5 年期主力TF2006 收盘涨0.235 %报102.4300 元,成交量21221 手,增加3841 手,持仓量29613 手,增加698 手。10 年期主力T2006收盘涨0.044 %报101.元,成交量65836 手,增加3681 手,持仓88851 手,减少775手。

    2. 习近平在浙江宁波考察调研时指出,要让中小企业尽快从疫情中恢复状态。习近平叮嘱大家,在防控疫情的情况下,积极地开展复工复产,既要保证生产任务,还要保证身体健康。

    3. 央行公开市场3 月30 日开展500 亿元7 天期逆回购操作,中标利率2.20%,较上次下调20BP。Wind 数据显示,今日公开市场无逆回购到期。

    4. 据美国约翰斯·霍普金斯大学实时数据,截至北京时间30 日16:30,全球新冠肺炎确诊病例已超过72 万例,达724201 例,累计死亡34026 例。其中,美国累计确诊14.3万例,意大利9.8 万例,西班牙8 万例,德国6.2 万例,法国4.1 万例,伊朗3.8 万例,英国约2 万例,瑞士1.5 万例,荷兰、比利时均近1.1 万例。

    5. 日本执政党提议制订规模达60 万亿日元的刺激计划,其中包括政府直接支出约20 万亿日元。

    投资逻辑

    国债期货:3 月30 日,央行重启逆回购并下调中标利率20BP,国债期货全线收涨,2 年和5 年期表现好于10 年期,10 年期主力合约涨0.04%,5 年期主力合约涨0.23%,2 年期主力合约涨0.15%。银行间现券表现分化,10 年期收益率小幅上行,2 年、5 年等短期限品种收益率明显下行。目前海外肺炎疫情持续扩散,许多国家纷纷宣布“封国”,采取全面管控的模式,疫情的大爆发或使得全球经济大幅衰退,为应对经济的下行压力,全球纷纷采取宽松政策,2020 年初至今,全球共超过40 地降息。国内来看,3 月27 日,中央政治局召开会议,重点分析了国内外新冠疫情防控和经济运行形势,会议明确提出,要抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施,适当提高财政赤字率,发行特别国债,增加地方政府专项债券规模,引导贷款市场利率下行,保持流动性合理充裕;央行公开市场3 月30 日开展500 亿元7 天期逆回购操作,中标利率2.20%,较上次下调20BP,后续预计会有更多积极政策推出,短期利率下行或仍有空间,我们对国债期货持谨慎偏多观点。

    策略:谨慎偏多

    风险点:经济增速回升超预期,全球疫情很快控制