国债早报

类别:金融工程 机构:格林大华期货有限公司 研究员:樊躬锦 日期:2020-03-31

  国债期货:

      【品种观点】

      短线观点:虽然国内疫情得到有效控制但海外疫情依旧肆虐,因此短期内市场对曲线下移还是抱有一定想象空间的。但由于当前长端利率已经处于历史较低位置,市场可能会担忧未来政府的逆周期调节正常对债市产生扰动,而不敢坚定做多,也正因如此,当长端出现短期回调的时候,正是考虑做多长端的好时机。

      长线观点:疫情过后,随着经济复苏,长端期债逐渐走空。

      【操作建议】

      关注长端基差,逢时建多;多五空十价差较高。

      【利多因素】

      海外疫情未见拐点,外部需求减弱。

      工业企业盈利预期降低,盈利库存差预期引导PPI 下滑。

      市场利率低于政策利率,资金成本较低。

      中美利差较大,为长端利率下行提供空间。

      实际融资成本回升制约企业投资需求。

      【利空因素】

      政府以新基建为手段对冲经济走弱,未来利率债供求预期会增加。

      长端利率已经位于历史低位,再创新低难度加大。

      【风险因素】

      交易情绪放大期债波动。