黑色金属衍生品日报

类别:金融工程 机构:银河期货有限公司 研究员:周伟江 日期:2020-03-31

市场研判

    宏观:中央政治局会议:适当提高财政赤字率,发行特别国债,增加地方政府专项债券规模,引导贷款市场利率下行,保持流动性合理充裕。恒大研究院任泽平称,327 政治局会议给出了明确的政策定调和信号,那就是扩大内需,启动“新”一轮基建。

    钢材:周一螺纹主力下跌,05 螺纹减仓11 万手收于3406 元,10 螺纹增仓16 万手收于3242元。螺纹5-10 价差收于164 元,热卷5-10 价差收于179 元。螺纹05 与热卷05 价差收于148元。近日由于板材需求明显走弱,叠加废钢到货回升较快,废钢库存增加,废钢跌幅较大,废钢下跌后让渡了独立电弧炉利润,独立电弧炉产能利用率回升,产量回升后,螺纹有下行风险。建议所有正套策略离场,多05 空10 卷离场,可考虑空5 月热卷多01 热卷的反套策略。或单边做空热卷。套利:空5 月热卷多01 卷的反套策略。

    期权:可持有热卷10 合约熊市价差,买10 热卷3250 看跌,卖10 热卷3000 看跌。

    (以上观点仅供参考)

    铁矿:I2005 合约减仓30055 手收于645.5 元/吨,I2009 合约增仓61047 收于570 元/吨。近两周钢厂生铁产量逐步回升,疏港量达到310 万吨高位,港口库存仍在下降中,短期供需来看铁矿可能继续小幅去库,近月走弱压力预计有限,国外受疫情影响铁矿供应开始受影响,钢厂停产减产也在增加,且预计需求端影响持续时间可能更长,远月需求仍偏悲观,建议持有铁矿5-9 正套。 05 合约供需来看大幅下跌空间有限,建议继续持有卖出I2005 合约执行价600的看跌期权。(以上观点仅供参考)

    焦煤焦炭:J2009 合约增仓13265 手收于1687.5 元/吨,JM2009 合约增仓7292 手收于1122.5 元/吨。近期钢厂提产,累库已不明显,累库放缓情况下有企稳可能, 05 合约目前还有一定幅度贴水,热卷、冷轧远月需求预期偏悲观,建议继续持有空10 热卷多05 焦炭,国外钢厂减产近期逐步增加,远月原料需求预期也偏悲观,建议继续持有焦炭5-9 正套。冷轧需求近期明显转差,后期或逐步影响热卷,远月焦炭需求偏悲观,建议可卖出J2009 合约执行价1800元/吨的看涨期权。(以上观点仅供参考)