化工行业周观点：国内虫害形势严峻 油价继续承压

　　上周市场回顾

    　　上周中信行业指数中，基础化工板块下跌1.80%，同期沪深300 上涨1.94%，基础化工板块同期落后大盘3.74 个百分点。石油石化板块下跌1.76%,同期落后大盘3.7 个百分点。其中, ST 昌九（27.66%）、国发股份（26.85%）、三维股份（20.13%）、锦鸡股份（16.47%）和ST河化（14.93%）分别位列涨幅前五，跌幅前五分别是：飞凯材料（-23.46%）、晶瑞股份（-21.78%）、鼎龙股份（-20.58%）、江化辉（-20.99%）和延安必康（-17.40%）。

    　　行业核心观点：

    　　农药：（1）目前我国西南，汉水流域和黄淮南部九省的草地贪夜蛾防治形式依然严峻。受波及的小麦作物面积将达一千多万亩，截止至3月19 号小麦条锈病累积防治面积是1269 万亩，是发生面积的1.2倍。（2）随着国内疫情的好转，全国1559 家农药企业复工复产率达到了83%，25 万家农药门店的复工率达到91%，可提供6.5 万吨对路的农药，接近常年水平。除草剂及杀虫剂库存足量，价格坚挺，上涨空间不大。

    　　化肥：随着新冠肺炎疫情在全球的蔓延扩散，部分国家进行了人员及物流的管制，甚至进行全国的“封城，封国”。 国外买家因疫情拒收货物，拒付货款，取消或暂缓订单的情况频繁发生。今年二月，国内疫情爆发，企业复工困难，加之库存基本没有，给客户无货可发。3月份，海外疫情爆发，企业有货发不出，产品大量积压，货款收不到，流动资金出现危机。据统计，化肥近两月进出口下降26%，为近年首次。

    　　新能源：（1）奇瑞新能源汽车股份有限公司上报了一个名为“奇瑞燃料电池电极反应式系统开发及产业化”项目。该项目计划总投资额3亿元，项目建成后将可实现年产氢燃料电池总成440 套的“小目标”。

    　　（2）最近，Gumpert 推出了甲醇燃料跑车Nathalie 的量产版，这款车型同时也号称是全球首辆甲醇燃料汽车。。

    　　投资建议：受国内虫害影响，年内农药需求或将上升，建议关注相关农药龙头；化肥方面，与海外疫情形势息息相关；新能源方面建议关注燃料电池加氢站布局领先的企业。

    　　风险因素：全球疫情持续恶化，海外政策变化。