金融期权2020年4月报-疫情黑天鹅扩散全球 VIX或肩部震荡

类别:金融工程 机构:国元期货有限公司 研究员:—— 日期:2020-03-31

主要结论:

    今年一季度VIX指数上涨与新冠疫情有较大的相关性。1月下旬国内新冠疫情爆发,VIX指数上涨到20左右;VIX在2月末到达40,对应于国内疫情的见顶;VIX在3月中达到80以上,对应于国外疫情的大规模爆发;随后受强力的疫情封锁控制政策和流动性放水影响,VIX回落到肩部(60左右)。

    未来疫情持续多久很可能进一步影响VIX的走势。如果国外疫情在1-2个月后结束,新冠疫情仍可被定义为对经济的一个短期冲击。如果它持续1-2年,则会对经济形成长期影响,很可能带来严重的经济危机。

    一般来说,事件性波动率上涨后,回落极快。今年以来VIX屡次冲高,峰值达到08年高点附近,之后并未断崖式回落,而是在肩部震荡。目前国外每日新增确诊人数仍在指数级上升,VIX指数能否下一个台阶可能依赖于疫苗能否量产、新增确诊人数能否趋势减缓等。4月VIX指数继续肩部震荡的可能性较大。