轻工制造行业周观点报告：家居有望随地产竣工反弹 关注优质个股

行业核心观点：

    疫情下人们响应政府号召不出门，可选消费品类销售额大减，从本月中公布的1-2 月社零数据来看，家具类销售同比跌幅明显。短期来看，家居、文具产品一季度销售承压，但随着二季度地产竣工的回暖以及复工开学的进行，被疫情打压的优质家居和文具企业将有望迎来大幅反弹。中长期来看，卫生纸等必需品类需求刚性强且具备抗跌性，建议关注优质的卫生纸龙头企业。

    投资要点：

    行情回顾：上周（3 月23 日-3 月27 日）申万轻工制造指数上涨0.75%，跑输上证综指0.22 个百分点，在申万28 个一级行业指数涨跌幅排第8。年初至今申万轻工制造指数下跌5.99%，跑赢上证综指3.12 个百分点，在申万28 个一级子行业中涨幅排名第15。上周各细分板块各有涨跌，其中造纸-0.26%、包装印刷-0.07%、家用轻工1.70%、其他轻工制造1.70%。板块的PE 估值为造纸17.13、包装印刷25.58、家用轻工25.15、其他轻工制造60.13。

    行业重要事件：第127 届春季广交会确定不会在4 月15 日如期举办; 索菲亚2019 年营收近77 亿元，橱柜占比增至11%; 巴西SDCOM 建议不对原产于中国的铅笔征收临时反倾销税；废纸价格从2 月中旬的几轮涨价后已经连续半个多月处于下跌趋势，个别纸厂甚至在一天之内多次降价。

    上市公司重要公告：欧派家居3 月30 日到期限售股（占总股本77.49%）；索菲亚2019 年营收76.86 亿元，同比增长5.13%；归母净利润10.77 亿元，同比增长12.34%；博汇纸业股东博汇集团股份质押，累计质押74.97%；劲嘉股份首次回购股份，数量为101 万股，占总股本的0.07%；江山欧派收到政府补助1943.14 万元，占公司最近一个会计年度经审计净利润的12.73%。

    风险因素：1、原材料价格波动风险 2、环保政策风险3、行业竞争加剧风险。