机械设备行业研究周报:2019年我国塑料成型设备出口态势良好

类别:行业 机构:申港证券股份有限公司 研究员:夏纾雨 日期:2020-03-30

投资摘要:

    行情回顾:申万机械本周下跌0.26%,位列28 个一级子行业第18 位;PE(TTM)25.58 倍,3 年均值40.25 倍;PB(LF)1.97 倍,3 年均值2.33 倍。

    每周一谈:2019 年我国塑料成型设备出口态势良好

    塑料成型设备及其应用分布

    基于原料加工前熔融程度与成型工艺的不同,塑料成型设备可分为注塑机、吹塑机与挤出机。其中,注塑机即将熔融塑料注射进模具,冷却后成为产品,其为使用量最大的塑料成型设备,发达国家占比通常超过 60%,我国与之相比仍有差距。

    注塑机行业下游以汽车、家电等领域为主,其中,(a)我国:注塑机行业主要应用领域包括通用塑料、汽车、家电、包装等,其占比分别为28%、26%、25%、12%。(b)全球:注塑机行业主要应用领域包括汽车、家电、包装医疗等,其占比分别为30%、22%、16%、10%。

    注塑机自动化比例稳步提升。发展趋势来看,全自动化产品比例将逐年提升。注塑机自动化设备关键工艺包括自动送料系统、机械手夹具、视觉检测等。2017 年,我国非全自动注塑机占比为73.5%,剩余为全自动注塑机。

    2019 年塑料成型设备维持贸易顺差

    2019 年我国塑料机械进出口总额保持小幅正增长。根据统计,过去一年我国塑料机械实现进出口总额459,341 万美元,同比增长3.1%,增速较上年同期下降8.81 个百分点。其中,2019 年进口额为18.85 亿美元,同比下降6.11%;出口额为27.08 亿美元,同比增长10.66%,出口势头良好。

    亚洲与欧洲为我国塑料机械主要进出口目标国。(a)进口方面,亚洲、欧洲占比分别达到57%、38%,亚洲市场进口产品均价低于欧洲。其中,日本、德国、意大利、韩国、奥地利进口贸易额居前,来自榜首日本2019 年进口额达到8.3 亿美元。(b)出口方面,亚洲、欧洲占比分别达到56%、16%,亚洲仍是第一大出口市场。其中,亚洲主要出口目标国包括越南、印度、印度尼西亚、泰国、马来西亚等。2019 年出口至越南贸易额为3.4 亿美元。另一方面,受制于中美贸易摩擦的影响,去年我国出口至美国市场的塑料机械贸易额同比下降27%。

    投资策略:(a)人行宣布全面下调金融机构存款准备金率0.5 个百分点,预计降准释放长期资金约9,000 亿元。财政部就“加快发行使用地方政府专项债券、更好发挥有效投资拉动作用”做介绍。政策组合拳有助于提振市场信心,逆周期调节板块有望受益,代表子行业包括工程机械等。(b)从资本性支出扩张角度来看,泛半导体、动力电池、炼化、油气开采等行业投资热情位于近年景气高位,相关领域设备采购理论需求空间较大。

    投资组合:中密控股、中联重科、纽威股份、先导智能、晶盛机电、捷佳伟创。

    风险提示:制造业景气度下滑;原材料价格大幅上涨;汇率波动风险。