纺织服装行业周观点报告:纺织服装消费回暖在即 关注优质低估公司

类别:行业 机构:万联证券股份有限公司 研究员:陈雯/李滢 日期:2020-03-30

行业核心观点:

    上周,国外疫情继续大爆发,尚未显现拐点。短期来看,尽管目前我国的肺炎疫情得到了控制,情况趋于缓和,但仍要对疫情“回流”保持警惕,口罩的高需求预计还将保持到年底;另一方面,不少国外地区由于疫情大爆发引起口罩、防护服紧缺,我们认为,部分口罩厂商未来将会出口其他国家,建议关注口罩防护服相关概念股。中长期来看,随着疫情的平复,纺织服装消费将会逐渐回暖,而未来也将会有更多的人重视身体健康和体育锻炼,建议关注受疫情影响而超跌的优质体育服饰企业。

    投资要点:

    行情回顾:上周(3 月23 日-3 月27 日)申万纺织服装指数上涨2.16%,跑赢上证综指1.19 个百分点,在申万28 个一级行业指数涨跌幅排第5。年初至今申万纺织服装指数下跌2.14%,跑赢上证综指6.97 个百分点,在申万28 个一级子行业中涨幅排名第9。各细分板块方面,上周纺织制造-1.18%,服装家纺3.94%;年初至今纺织制造-6.28%,服装家纺0.09%。板块的PE 估值为纺织制造21.16、服装家纺27.59。

    行业重要事件:(1)多家服装巨头公司发布业绩报告,体育服饰公司表现亮眼:Zara 母公司Inditex 集团公告2019年总销售额同比增长8%至283 亿欧元;申洲国际2019 年销售额增8.2%;安踏体育2019 年营业收入339.3 亿元,同比增长40.8%;耐克第三财季业绩超出预期,且数字销售额实现了36%的大幅增长;李宁2019 年净利同比大增110%。(2)疫情冲击下,2-3 月我国纺织服装新增企业同比减少50.9%;(3)河南:服装行业企业总复工率80%,恢复产能近90%。

    上市公司重要公告:森马服饰第二大股东邱坚强补充质押10,000,000 股,占公司总股本的0.37%。富安娜限制性股票激励计划预留授予部分第二个解锁期解锁即将解锁占公司股本总额的0.0426%的股票。拉夏贝尔预计连续两年净利润为负,可能被实施“退市风险警示”。际华集团、起步股份分别获得政府补助资金1.28 和2.61 千万元。多喜爱发行公司债券(疫情防控债)。康隆达发布业绩快报,预计2019 年营收同比增长8.67%,归母净利润下降35.12%

    风险因素:1、疫情回流与线下受打击风险。2、存货上升与跌价风险。3、现金流紧张风险。