休闲服务行业周观点报告:复工复产稳步推进 静待龙头底部反弹

类别:行业 机构:万联证券股份有限公司 研究员:陈雯/李滢/王鹏 日期:2020-03-30

行业核心观点:

    上周,上证指数企稳略有反弹,但社会服务行业表现逊于大盘。其中餐饮行业受到陆续恢复堂食的影响,需求集中释放,涨幅领先。酒店、旅游综合、景点板块受到疫情冲击严重,需求恢复仍然遥遥无期,均录得下跌业绩。

    短期逻辑仍然重点关注餐饮旅游行业的“报复性”消费带来的投资机会,多省颁布政策刺激消费,短期可能刺激行业复苏。但仍需保持谨慎,海外疫情仍然存在极大的不确定性,全球市场波动率提升,并且国内的疫情对上述行业第一季度的业绩冲击非常显著,短期仍然存在市场风险。长期逻辑仍然看好社会服务行业的长期需求稳定性,以及国内消费升级的长期大趋势,并且在行业低谷可能存在龙头公司并购提升市占率的逻辑。重点关注和消费升级和政策支持关系最密切的免税、主题公园、餐饮、教育行业。

    投资要点:

    行情回顾:上周(3 月23 日-3 月29 日)申万休闲服务指数下跌4.07%,休闲服务指数跑输上证综指5.04 个百分点,在申万28 个一级行业指数涨跌幅排第27。年初至今申万休闲服务指数下跌14.92%,跑输上证综指5.81 个百分点,在申万28 个一级子行业中涨幅排名第27。上周各细分板块各有涨跌,餐饮7.06%、酒店-17.21%、旅游综合-17.83%、景点-11.32%,教育服务5.36%。板块的PE 估值为酒店23.76、景点28.43、旅游综合28.69、教育369.88。

    行业重要事件及点评:1)旅游:28 日0 时起,暂停外国人持有效来华签证和居留许可入境;多地出台政策投资支持文旅建设;中国饭店业协会报告预计今年住宿业营收下滑24%,短租民宿改长租自救。2)教育:全国至少20 省区确定开学时间,多个省区定在4 月后。

    上市公司重要公告:宋城演艺宣布旗下《宋城千古情》《桂林千古情》《张家界千古情》将于4 月3 日恢复演出。桂林旅游实现主营业务同比增长5.77%;实现扣非净利润同比增减少35.28%。锦江酒店实现主营业务收入同比增长2.73%;实现净利润同比增加0.93%。云南旅游中标12.84亿项目。

    风险因素:1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。

    3、投资并购整合风险。