挖掘天然橡胶的基本面数据：胶水报价倒挂胶块 外贸萎缩影响显现

国内云南地区分批开割，受旱情影响最严重的地区预计将在4 月底开割。云南全境延迟开割已成既定事实。已开割的地区胶水开价不足8000 元/吨，未开割地区工厂意向收购价格在8200-8400 元/吨。同期民橡网采集的胶块价格为8500 元/吨。通常情况下，胶水平贴水胶块是做多具有安全边际的信号。

    蝗灾刚过，旱情新冠疫情持续，越南暂停了各种大米的出口，马来西亚减缓了棕榈油的出口。近期虽无主产国暂停橡胶出口的传闻，但越来越多的农业大国（哈萨克斯坦禁止小麦出口，塞尔维亚禁止葵花籽油出口）加入了限制出口行列，需关注此类信息。

    合成胶补跌。截至周五，上海金山石化丁二烯出厂价较2 月3 日下跌-28.8%，同期布伦特原油合约下跌-54.2%。利空情绪压制替代品天然橡胶。

    下游消费不理想。最新的国内轮胎开工率停滞在62%-64%，周环比持平。外贸订单的萎缩已显现在开工率上，年同比消费量减少约12%-15%。保税区库存同、环比累库，验证了近端需求的走弱。疫情影响持续。商品走势与现有确诊增速的相关度降低，与现有确诊总量的相关度升高。市场可能已不再认为疫情是短期内能够解决的问题。

    基本面偏弱。