通信行业周报：三大运营商发布5G资本开支预算 主设备商受益最大
上周（03.23~03.29）沪深300 指数上涨1.56%，创业板指数下跌0.58%，中小板指数下跌1.36%，通信（申万）下跌3.02%。同期，在申万28 个一级行业中，通信板块涨跌幅排名第23，计算机板块和电子板块分别排名第26 和第28。
2020 年三大运营商规划资本开支增长11.65%，其中无线开支增长23.43%。
上周，三大运营商的年报披露完毕： 2019 年运营商资本开支总额接近3000亿元，基本完成此前资本开支目标（此前预算3020 亿元）。2020 年，三大运营商资本开支预算合计达到3348 亿元，同比增长11.65%。其中，无线网资本开支合计1810 亿元，同比增长23.43%（上年增长25.38%），其中移动、联通、电信三大运营商无线网资本开支规划分别增长7.7%、34.6%和50.9%，中国电信无线网支出增长最快。三大运营商5G 资本开支总额将达到1803 亿元，同比增长338.39%，其中，中国移动5G 计划开支1000 亿元，中国联通计划350亿元，中国电信计划453 亿元。
2020 年无线侧资本开支是5G 重中之重，主设备受益最大。我们详细拆解了三大运营商的历史资本开支，发布了深度报告《5G 系列报告之十一：中国科技新基建引领全球，2020 年5G 资本开支倍增》。回顾3G~4G，运营商一般在商用发牌次年进入下一代技术大规模投资阶段，并保持3 年持续大规模投资建网。
在大规模建网初期，运营商会大幅降低上一代无线技术投资的占比，同时缩减机房土建等其他资本开支，以确保新一代移动通信技术快速落地。从2020 年资本开支预算来看，三大运营商均积极响应国家要求加快5G 网络建设，中国移动大幅缩减土建及其他投资，中国电信则大幅下调宽带资本支出的占比，中国联通除完善900MHz 频段4G 网络覆盖外，原则上将停止其他4G 及非生产急需的建设。我们认为，5G 无线侧投资将是今年重中之重，基站投资将占据核心位置。近期，国内运营商连续启动5G 无线设备集采，将有利于主设备商，继续重点推荐【中兴通讯】。
华为宣布进一步推动鲲鹏计算产业发展，已有160 万华为云开发者。3 月27 日，在华为开发者大会2020（Cloud）上，华为宣布“沃土计划2.0”的进一步举措：
2020 年继续投入2 亿美元推动鲲鹏计算产业发展，并公布面向高校、初创企业、开发人员及合作伙伴的扶持细则。同时，华为携手腾讯游戏启动在鲲鹏领域的全面合作，并与麒麟软件、普华基础软件、统信软件、中科院软件所共同宣布基于openEuler 的商用版本操作系统正式发布，加速鲲鹏相关技术在各行业的落地和应用。
华为去年发布了沃土计划2.0，计划5 年内投入15 亿美元，发展500 万开发者。截至目前，华为已经与产业伙伴联合成立了15 个鲲鹏生态创新中心，与600 多家的ISV 伙伴推出了超过1500 个通过鲲鹏技术认证的产品和解决方案，广泛应用于金融、政府与公共事业、运营商、能源等行业。我们认为，鲲鹏计算产业的发展，也将有益于互联网基础设施的投资与建设，建议关注【中兴通讯】【星网锐捷】【紫光股份】。
中国广电总局披露：广电700MHz 技术提案正式成为全球首个5G 低频、大带宽国际标准。根据国家广播电视总局官网公示：在3 月19 日3GPP 第87 次接入网全会上，中国广电700MHz 频段2×30/40MHz 技术提案获采纳列入5G 国际标准，成为全球首个5G 低频段（Sub-1GHz）大带宽5G 国际标准，编号为TR38.888。
根据中国广播电视网络有限公司透露，2019 年9 月700MHz 载波带宽扩展工作正式立项，2019 年10 月标准草案框架和基站侧技术参数建设获得通过。2020 年1月，广电总局发布《全国地面数字电视广播频率规划》，对构建新型地面数字电视传输覆盖网进行指导。2020 年3 月24 日，工信部发布《关于推动5G 加快发展的通知》中表示，“调整700MHz 频段频率使用规划，加快实施700MHz 频段5G 频率使用许可”。我们认为，700MHz 频段具有覆盖范围广，需求基站数量少、绕射能力强，信号传输损耗小、建设成本低的优势。该标准的成功制定，树立了全球700MHz频段5G 频谱资源使用的新标杆。
投资建议：2020 年国家领导层多次提及今年要加强5G、工业互联网等战略性、网络型基础设施建设，作为2019 年全市场最乐观的TMT团队，今年以来，我们多次在板块受外部冲击大幅调整的背景下，重申5G 产业大趋势不会变，坚定看好主设备、IDC、车联网等网络“新基建”，并在2 月密集召开WIFI 6、北美云计算及光模块、工业互联网等深度解读电话会。我们坚定看好5G 是未来10 年科技新基建的主线，2020 年将是大规模投资首年，继续坚定推荐：主设备商【中兴通讯】，光模块【新易盛/中际旭创】，PCB 及覆铜板【沪电股份/深南电路/生益科技/华正新材】，国产滤波器【世嘉科技】，桌面云【星网锐捷】，EMS【光弘科技】，国产环形器【天和防务】，国产FPGA【紫光国微】，车联网【万集科技】，工业互联网【能科股份】。
重点关注：EMS【深科技】、云计算温控【英维克】【佳力图】。
风险提示：5G 商用进展不及预期；市场估值波动影响。
