尿素周报:供需格局矛盾持续 期货价格维持震荡

类别:金融工程 机构:中原期货股份有限公司 研究员:刘培洋/王朝瑞 日期:2020-03-30

本期看点

    本周国内尿素市场整体继续窄幅下降,市场对现货依然是“追涨杀跌”,拿货谨慎。开工率继续增加,产量持续在16 万吨以上水平,下游工需复合肥、板厂开工幅度提升减缓,下游采购平淡,新增多为湖北地区复合肥以及电厂需求。库存继续下降,降速趋缓。受原油以及国外疫情影响,期价重心维持窄幅空间波动,下游需求支撑略显疲软。

    供应方面,本周中国尿素开工负荷率 78.21%,环比上涨0.82 个百分点,同比上涨 16.29 个百分点。周度总产量为 114.68 万吨,平均日产量为 16.38 万吨,环比上涨 1.06%,同比上涨 18.16%。

    国内尿素市场开工负荷持续增加,日产量继续在 16 万吨以上水平,供应强需求弱的情况下,供需格局的矛盾加剧。现货价格的持续偏弱调整下,后期开工率增加空间或继续收窄。整体来看,短期国内尿素市场供应充足,下游需求在此条件下拿货更加趋于保守。尿素库存虽然连续下降,但明显放缓,后期库存压力逐步显现。复合肥订单较为充足,基层铺货已过大半,仍以前期订单生产发货为主。复合肥开工维持高位,新单成交平淡,夏季询单有但成交量不足,或仍需优惠政策的陆续出台,当前下游肥企多消耗前期货源,其余按需采购。

    板厂及三聚氰胺装置开工暂时稳定,后期开工或继续小幅提升。预计下周国内尿素市场需求以工业需求增加为主,新单预收收窄,高产量下库存压力或在短期显现,导致价格可商讨空间增加,在前期下游货源持续消耗下,不排除部分贸易商或再次入场备货,但过高的产量使得短期市场不会出现货源短缺。印度封城,印标或将推迟延期,对近期国内价格支撑变得极为有限。预计短期在现有格局下维持偏淡运行,震荡操作为主。在黑天鹅事件频发以及疫情影响下,控制好仓位。

    关注海外疫情、及上下游开工等情况。

    策略建议:

    短期以震荡操作为主,注意控制持仓量。