中科创达(300496)：整体业绩持续向好 智能网联汽车业务增长迅猛

　　三大业务营收稳步攀升，公司整体经营情况持续向好报告期内公司实现营业收入182,685.86 万元，较上年同期增长24.74%，实现归母净利润23,763.82 万元，较上年同期增长44.63%，销售额稳定攀升，利润显著提高。其中，智能软件业务实现营业收入96,651.33 万元，同比增长13.83%；智能网联汽车业务实现营业收入48,112.50 万元，较上年同期增长72.27%；物联网业务实现营业收入37,922.03 万元，同比增长12.8%。

    　　领先产业发展，智能网联汽车业务持续高速增长得益于超前的战略部署，公司成功穿越汽车产业变革周期，产品在未来汽车车型中的渗透率持续提升。2019 年公司智能网联汽车业务同比增长72.27%，2016 年至2019 年复合年均增长率高达118.37%。汽车业务收入在公司业务收入中的占比也逐年提升，由2016 年的5.45%，提升至2019 年的26.33%。

    　　智能时代来临，逐步探索研发资源的全球布局

    　　在数字化产业升级及全球科技变革的时代背景下，5G 产业化明显加速。公司未来紧跟“万物互联+人工智能+5G”的趋势，以“创造丰富多彩的智能世界”为使命，将积极建立全球行销渠道，建立全覆盖的全球行销网络，持续扩大全球市场占有率，并逐步探索并实现研发资源的全球布局。

    　　公司盈利预测及投资评级：我们预计公司20-22 年实现归母净利润分别为3.26 亿元、4.41 亿元和5.80 亿元；对应EPS 分别为0.81 元、1.10 元和1.44元，当前股价对应PE 分别为67.21 倍、49.78 倍和37.84 倍。我们看好公司未来发展，首次覆盖，给予“推荐”评级。

    　　风险提示：公司业务拓展不及预期；行业进展不及预期