利率债周报：财政刺激加大 注意特别国债增发的供给压力

　　投资要点：

    　　本周央行公开市场操作货币投放60 亿，货币回笼50 亿，货币净投放10亿。本周未进行MLF 操作，本周及下周无MLF 到期。

    　　质押式回购利率上行为主。3 月27 日，R007 加权平均利率为2.0271%，较上周同期上涨37.47 个BP; DR007 加权平均利率为1.6789%，较上周同期上涨11.29 个BP;

    　　同业拆借利率各有涨跌。3 月27 日，Shibor 隔夜为1.1040%，较上周同期上涨30.9 个BP； Shibor3 月为1.966 %，较上周同期跌12.1 个BP。

    　　本周银行间质押式回购日均成交量为47021.03 亿元；较上周增加4028.44 亿元。

    　　本周利率品种共发行总额2206.06 亿元，本周到期偿还总额为1757.43亿元，净融资额448.63 亿元。其中，就发行情况来看，国债发行额150亿元，地方政府债发行额985.66 亿元，政策银行债发行额1070.4 亿元。

    　　国债、国开债收益率普遍下行。3 月27 日，十年期国债收益率为2.6090%，较上周五下跌7.25 个BP；十年期国开债收益率为2.9901%，较上周五下跌5.99 个BP。

    　　国债、国开债期限利差有所扩大。十年国债与十年国开债之间的隐含税率短期内见底反弹。

    　　风险提示： 特别国债增发的供给压力