煤炭4月月报：供应稳中有增 变量在于需求

　　摘要：

    　　焦煤：4 月份国内煤矿进入正常生产节奏，且随着蒙煤通关的恢复，焦煤的供应或进一步宽松。焦化低利润限制焦煤需求，现货价格或仍有调降压力，期货价格跟随港口澳煤价格下行，预计价格区间为1200-1280。

    　　焦炭：焦化利润在盈亏平衡边缘，在钢厂利润仍存的情况下，现货进一步下跌可能性较小，检修高炉复产以及山东去产能落地或带动现货价格企稳反弹，盘面价格或以低位震荡为主，价格运行区间1740-1850。

    　　动力煤：前期供给明显强于需求，导致中下游库存压力累积，4 月份现货下跌压力仍存，好在需求整体上保持回升趋势，如果4 月需求力度可带动中下游库存去化，期现货价格或进入寻底阶段，预计主力合约价格区间为500-540。

    　　风险提示：海外疫情进一步恶化，大宗商品价格跌势不止；利好政策出台预期落空；下游需求表现平淡或不及预期。