零售行业:各地频发消费券切实响应促消费政策 维持推荐必选消费标的

类别:行业 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:李昂 日期:2020-03-30

  核心看点(3.23-3.27):

      1.一周行业热点

      全国各地政府积极响应中央的促销费、扩容提质的政策;主要举措包括直接发放消费券、旅游券,发放补贴、实施弹性工作制增加居民假日时长等。截至3 月27 日,全国已有39 个地区发布了消费券政策。

      2.最新观点

      上周(2020.3.23-2020.3.27)CS 商贸零售指数上涨1.44%,跑赢上证指数(0.97%)和深证成指(-0.40%),跑输沪深300(1.56%)。上周组合收益为4.04%,相较于前一周收益率上升2.97 个百分点。重点关注必选消费渠道中的永辉超市(601933.SH)和家家悦(603708.SH)。

      一般零售-超市:红旗连锁2019 年加速展店及股权投资带来规模业绩双增长,永辉超市全面恢复营业开启疫后营销计划

      红旗连锁发布公司2019 年年报,公司全年实现营业收入78.23 亿元,同比增长8.35%;实现归母净利5.16 亿元,同比增长59.97%,我们认为食品烟酒等必选商品销售额增长及展店加速为公司的规模扩张提供基础,而股权投资四川新网银行获得的收益为公司业绩提升带来动力。截止25 日永辉超市全国门店均已恢复营业,且自2 月底开始启动疫后100 天营销计划,我们认为公司相关营销计划可以有效的吸引消费者,对应的优惠政策也可以帮助公司进一步维系疫情期间新增的线上消费群体,最终实现客流量的转化,带来消费者留存率和忠诚度的提升,最终到家业务配合公司的门店扩张计划,长期来看会在稳定运营的后期为公司带来收入端的持续成长。

      电商板块:苏宁发放5 亿元消费券促消费效果显著,全国百货门店均已复工营业截止23 日苏宁消费券效果显现,多品类出现销售额的快速增长。我们认为此次销售增长一方面得益于消费券的短期刺激作用,居民的购买力得到相对提升,购买欲望得以定向指引最终落地实现在一些特定的商品品类之中;另一方面是在疫情缓解的当下,不少消费者被抑制的购物欲得到释放。同时截至23 日全国37 家苏宁百货全面复工,我们认为苏宁作为全渠道发展的综合企业在疫情之下不断求新求变,不仅在疫情期间为消费者带来便利,有效利用线上渠道对冲线下门店所遭受到的销售冲击,同时在疫情后期快速响应政策,高效复工开业,协助当地的经济恢复和发展,利于进一步提升企业的品牌形象和影响力。

      3.风险提示

      疫情恶化的风险;新零售推进不达预期的风险;转型进展及效果低于预期的风险。