汽车行业点评：比亚迪正式发布“刀片电池”

事件

    援引新浪新闻，3 月29 日，比亚迪线上召开“刀片电池出鞘·安天下”超级发布会，正式推出“刀片电池”。这是一款凝结了比亚迪在动力电池领域近二十年研发和应用经验，集成比亚迪从电池原材料制取到动力电池包制造全产业链优势的明星产品，具备高安全、长寿命和长续航的特性。

    点评

    结构创新造就卓越性能，兼具长寿命与长续航“刀片电池”通过结构创新，在成组时可以跳过“模组”，大幅提高了体积利用率，最终达成在同样的空间内装入更多电芯的设计目标。据公司宣传，与传统电池包相比，“刀片电池”的体积利用率提升了50%以上，意味着续航里程可提升50%以上，可比肩高能量密度的三元锂电池。在寿命方面，比亚迪“刀片电池”可循环充放电3000 次以上，支持超过120 万公里的行驶里程。在续航能力方面，“刀片电池”的体积能量密度与811 三元锂电池接近，高体积密度可以在较小的空间布置大容量的电池，单次充电可满足600 公里续航需求。

    完美通过针刺测试，或将重新定义行业安全标准“刀片电池”拥有其他动力电池无可比拟的安全性，完美通过了动力电池安全领域最严酷的针刺测试。从设计角度看，“刀片电池”形状是长条形，散热面积较大，针刺时短路的回路比较长，所以产热的能力相对下降，两者共同作用，产热能力下降而散热能力加强，从而使得升温速率降低，安全性能大幅提高。

    磷酸铁锂电池性能持续突破，市场份额回升可期磷酸铁锂电池在过去三年增效降本显著，通过压实密度提升、电芯单体结构优化、“刀片电池”技术成熟、CTP 的pack 技术发展，系统能量密度较2016 年提升40%以上，同时成本较三元电池依旧具备优势，已经开始逐步渗透进入乘用车市场，搭载“刀片电池”的比亚迪高端轿跑车型汉可实现550km 以上续航，而特斯拉也有望首次搭载该类电池。另外，储能市场未来五年也将迎来年均30%的复合增长，而轻型动力市场空间已释放，锂电替代铅酸电池的趋势如火如荼。

    投资建议：关注磷酸铁锂头部企业

    根据我们测算，2020-2022 年，磷酸铁锂材料的需求增量分别达到5.3/9.9/14.6万吨，对应行业增速为59.6%、69.7%、60.6%。过去三年，磷酸铁锂电池与磷酸铁锂正极材料的行业集中度均大幅提升，头部化趋势明显，建议关注受益行业回暖、出货量领跑的企业。

    相关标的：比亚迪、宁德时代、国轩高科、德方纳米、湘潭电化、富临精工等。

    风险提示：政策不及预期；安全事故频发；受疫情扩散影响等。