银行观察双周报:银行板块持续下跌 银行转债转股溢价率抬升

类别:债券 机构:国海证券股份有限公司 研究员:靳毅/张赢 日期:2020-03-30

行业新闻与监管动态 重点包括:1)中央政治局召开会议;2)央行货币政策委员会一季度例会召开;3)银保监会副主席周亮表示将持续加大不良贷款处置力度。

    报告期内(2020/03/16-2020/03/29),银行板块个股全部下跌。其中银行(申万)下跌3.26%,跑赢沪深300 指数1.49%。截至2020/03/27,银行板块PB(整体法、最新)为0.75 倍,其中国有行、股份制、城商行、农商行PB 估值分别为0.72 倍、0.77 倍、0.82倍、1.00 倍,相对而言处于较低水平,各个类型银行估值水平均有所下降。

    报告期内(2020/03/16-2020/03/29),银行转债全部下跌。其中中信转债(-0.94%)、浦发转债(-0.97%)、苏银转债(-1.40%)、光大转债(-2.11%)、无锡转债(-2.17%)、苏农转债(-3.47%)、江银转债(-3.91%)、张行转债(-5.61%)。转股溢价率方面,现存银行转债转股溢价率均有所上升。

    同业存单 报告期内,同业存单总发行量小幅下降,净融资额大幅下降。城商行实际发行额大幅下降,农商行实际发行额小幅下降,而股份制银行、国有商业银行实际发行额有所上升。发行利率方面,最近一周除城商行外,其他类型银行较上周有所下降。不同期限方面,除期限为9M 的同业存单外,其余期限实际发行额均有所下降。

    发行利率方面,最近一周除6M 和9M 外其他各个期限同业存单均较上周有所下降。

    银行理财 报告期内,共发行理财产品1,017 只,其中1-3 月、3-6月期限产品发行数量较上个报告期出现明显下降。预期年收益率方面,不同期限理财产品预期年收益率下滑趋势有所减缓。目前1 周、1 个月、3 个月、6 个月、1 年期限理财产品预期年收益率分别为3.62%、3.74%、4.03%、3.95%、3.98%。

    风险提示 权益市场走低的潜在可能性;监管政策发生不利变化。