机械行业周报：预计挖机4月销量大增；疫情-锂电设备专题

投资建议

    【本月重点推荐】三一重工、恒立液压、先导智能、晶盛机电、华测检测

    【核心组合】三一重工、恒立液压、先导智能、晶盛机电、北方华创、华测检测、杰瑞股份、锐科激光、捷昌驱动、内蒙一机

    上周报告：【晶盛机电】中环14 亿光伏大单预中标，受益硅片大扩产。【海特高新】中标中国商飞旗下ARJ21 飞机某仿真试验系统。【中海油服】国内收入入占比78%，持续受益国家能源安全。【广电计量】业绩快速增长，加码半导体、智能汽车等领域。

    本周专题：新冠疫情对锂电设备行业影响讨论（具体分析见附录四）核心结论：1）需求放量后延：由于疫情对需求造成较大影响（尤其是欧洲），设备端需求放量节点可能后延，2021 年锂电设备具备高弹性；2）格局重塑：

    疫情下将暴露出更多行业性问题，加速格局重塑，龙头设备厂商将在本轮后获取更高的议价权，持续推荐随宁德时代欧洲厂逆行“出海”的【先导智能】。

    核心观点：聚焦（1）受海外疫情影响小、市场主要在国内的确定性/低估值板块：工程机械；（2）Q1 业绩优质的板块，持续看好半导体/光伏/锂电设备。

    1) 工程机械：随着中国国内疫情得到控制，经济建设逐步回归正常，预计基建需求有望较快增长，房地产有望边际放松，货币、财政政策边际宽松；327 政治局逆周期调控政策定调好于预期。我们预计工程机械行业3 月后有望出现需求回补，4-6 月淡季不淡；我们预计3 月挖掘机销量同比基本持平、4 月挖掘机销量有望同比增长超50%。持续力推三一重工、恒立液压等。

    2) 成长板块：聚焦光伏、锂电、半导体设备、检测检验，重视欧美消费升级【锂电设备】疫情对欧美影响有所扩大，全球电动化趋势不变，需求放量预计后延、格局有望重塑。持续力推绑定宁德时代，与Northvolt、特斯拉等优质海外电池厂 、整车厂深度合作的先导智能。

    【光伏设备】聚焦高利润的硅片环节。协鑫集成180 亿元60GW 组件及配套项目投资协议落户安徽，持续力推产业链核心设备厂商单晶硅生长设备晶盛机电、金刚线切片机龙头。

    【半导体设备】大基金二期开始实质投资，长江存储产能利用率达73%。持续推荐半导体设备龙头北方华创、大硅片设备龙头晶盛机电。

    【检测检验】复工加速、趋势好，龙头市占率提升空间大。推荐华测检测。

    【泛制造业复苏】预计2020 年中国激光行业规模下滑2%，今年格局向好，降本和产品结构升级有望带动锐科激光毛利率修复，看好锐科激光。

    【欧美消费升级】继续看好欧美消费升级，中国制造企业受益产业逻辑，线性驱动为核心动力，受益下游赛道电动化渗透率提升，看好捷昌驱动等。

    3) 油服：低油价、新冠疫情短期影响油服行业景气；国家能源安全战略中长期逻辑仍然存在。看好民企龙头杰瑞股份等。

    4) 国防军工：继续聚焦主战装备与军工改革进展，看好内蒙一机等。

    AH 股溢价率：目前机械行业AH两地上市公司13 家，按市值权重加权的平均溢价指数达84%。

    风险提示

    新冠疫情影响超预期；基建、地产投资不及预期；中美贸易摩擦继续加剧。