农林牧渔周报(第13期):国际农产品涨价 重点关注种植和种子板块

类别:行业 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:程晓东 日期:2020-03-30

一、 市场回顾

    农业板块表现同步大市,防守属性凸显。1、2020 年第13 周,申万农业指数上涨0.58%。同期,上证综指上涨0.96%,深证成指下跌0.39%。农业板块表现同步大市,防守属性凸显。2、二级子行业中,除畜禽养殖和林业下跌外,其他均上涨,种植和农产品加工涨幅领先。3、前10 大涨幅个股集中在农产品加工和种植板块,前10 大跌幅个股集中在畜禽养殖和林业板块。涨幅前3 名个股是金健米业、华资实业和北大荒。

    二、投资建议

    我们对后市农业板块投资观点如下:

    1、种植产业链:国际农产品涨价,重点关注种植和种业板块。

    3 月中旬以来,伴随多国货币放水,国际市场农产品价格开始上涨。其中,工业用途偏弱的农产品如橙汁、咖啡、小麦、稻谷、大豆、豆油价格上涨10%-25%,涨幅领先,工业用途偏强的玉米、棕榈油价格上涨3%-5%,涨幅落后,棉花下跌了10%。我们认为,受期货市场传导的影响,国内糖、油脂和粮食价格有望上涨,粮油种植和加工板块将受益于产品涨价逻辑和库存增值逻辑,建议重点关注。推荐标的有天康生物、苏垦农发和道道全。粮价上涨有利于上游种子价格上涨,叠加技术升级逻辑,种业板块应予以重点关注,推荐标的有隆平高科、登海种业、大北农和荃银高科。

    2、畜禽养殖链:非瘟疫苗上市仍需较长时日,继续推荐养殖板块。1)生猪:猪价近期高位调整,上周全国毛猪出场均价35.03元/公斤,环比下跌3.9%,同比涨131.4%。非瘟疫苗进入临床试验阶段,主管部门表示要高标准严要求进行审核,预计产品上市仍需较长时间。行业产能修复仍面临较大的非瘟疫情风险,预计2020 全年猪价继续保持高位,均价30-35 元/公斤,行业 处于暴利阶段。从头均市值角度来看,板块个股价值低估明显,维持看好评级。个股方面,自上而下,从防控优势主线,重点推荐天康生物、牧原股份、新希望。自下而上,从基本面改善主线,推荐金新农,正邦科技、傲农生物。2)白鸡:鸡价和苗价近期持续反弹。上周烟台鸡苗出场价6.5 元/羽,毛鸡4.57 元/公斤,环比上涨3.73%,同比跌12.63%,同比跌幅持续收窄。

    二季度,受产出减少影响,预计白鸡价格有望继续反弹,不排除再度冲击去年高点的可能。白鸡板块推荐关注趋势性投资机会,相关个股应予以关注。

    三、行业数据

    生猪:第13 周,全国22 省市生猪出厂价为35.03 元/公斤,较上周跌1.41 元/公斤;全国主产区自繁自养头猪盈利2498 元。

    截至2020 年1 月底,全国能繁母猪存栏量为2070 万头,环比增1.2%。

    肉鸡:第13 周,山东烟台产区白羽肉鸡棚前价格4.57 元/斤,较上周涨0.13 元/斤;山东烟台产区白羽肉鸡苗均价6.5 元/羽,与上周持平;第10 周,肉鸡养殖环节单羽盈利6.4 元。

    饲料:据博亚和讯统计,第13 周,肉鸡料均价2.9 元/公斤,与上周持平;蛋鸡料价格2.64 元/公斤,较上周上涨0.01 元/公斤;育肥猪料价格2.79 元/公斤,较上周上涨0.05 元/公斤。

    水产品:第13 周,山东威海大宗批发市场海参价格134 元/公斤,较上周下跌28 元/公斤;扇贝价格10 元/公斤,与上周持平;对虾价格300 元/公斤,与上周持平;鲍鱼价格100 元/公斤,与上周持平;

    糖、棉、玉米和豆粕:第13 周,南宁白糖现货价5730 元/吨,较上周跌12 元/吨;中国328 级棉花价格11340 元/吨,较上周跌858 元/吨;全国玉米收购均价1871 元/吨,较上周涨9 元/公斤;全国豆粕现货均价3205 元/吨,较上周涨182 元/吨。

    四、风险提示

    突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期