软件与服务行业研究:华为链高速推进 板块买点在一季报落地时

类别:行业 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:王文龙 日期:2020-03-30

本周行情:年初以来(1 月1 日至今),计算机板块涨幅第二,7.84%。

    本期(3 月23 日-3 月27 日),创业板从1915.05 下跌至1903.88,跌幅0.58%,计算机板块弱于创业板,下跌3.45%,行业排名27/30。

    行业观点:

    1、华为开发者大会落幕,生态饱和度快速推进。鲲鹏160 万开发者+2 亿美金/年的扶持计划,快速推动生态的饱和度,硬件端:11家整机厂商基于鲲鹏主板生产自有品牌服务器和PC;操作系统端:

    麒麟软件、普华基础软件、统信软件、中科院软件所宣布发布基于openEuler 的商用版本操作系统;行业解决方案:基于15 个创新中心,有600 家ISV 伙伴推出各领域的解决方案。这种全市场化的大规模全生态的推动在国内还是首次,同时腾讯在其中也做支持,大厂的合作,让华为链值得持续关注。

    2、信创、新基建、应急医疗+公共卫生设施是今年政策引导下科技投资的重要方向。结合下游支付能力考虑,新基建中5G、轨交信息化、公共卫生、信创等的下游具备较强的支付能力(财政预算+专项债+运营商投入叠加),结合近期的招投标和新批项目来看,做为投资主线的理由更为充分。

    3、部分公司在本周因一季报的预期变化有大幅调整,也反映出市场目前的敏感度很高和对风险的容纳度较低。我们认为板块一季度收入增长放缓是大概率事件,但直接未必下滑,原因是订单周期存在滞后性,根据一季度的订单情况判断,二季度仍然存在增长压力。

    我们认为行业阶段性的底部应该是一季报落地并完成短期修正。从历史上看三四季度是全年的收入和订单大头,全年仍有较大希望拉回增长水平,而考虑到下游的财务压力,今年整体投资方向对政府专项债的投向依赖度提升。

    相关板块及个股:

    互联网医疗:万达信息、思创医惠、创业慧康、卫宁健康;信创系统软件:宝兰德、诚迈科技;工业互联网:东方国信;华为链-硬件端:广电运通、东华软件、神州数码、拓维信息智能网联:千方科技、中科创达;信息安全:启明星辰、南洋股份、绿盟科技;云计算:广联达、浪潮信息、宝信软件

    风险提示:专项债的具体投向与结构分配存在时间上的不确定性;计算机行业的后周期属性较强,下游客户的持续性经营状况会滞后反映在对信息化的采购中。