轻工制造行业周报:开学季来临 建议关注具备刚需属性的文具板块

类别:行业 机构:西部证券股份有限公司 研究员:刘菲/张丽娟 日期:2020-03-30

【文具板块】开学季即将到来,文具需求有望恢复,建议关注晨光文具(603899.SH)。各地中小学将于四月初开学,我们预计本次“学汛”将会出现“报复性”消费,学生积压已久的文创产品需求将带动文具公司业绩恢复。晨光文具在精品文创、儿童美术等赛道已积累较多经验,产品研发和市场推广均渐上正轨,预计2020年在晨光生活馆、九木杂物社、晨光科技等渠道开拓带动下,精品文创和儿美赛道有望迎来发力的一年。建议长期关注。

    【家居板块】行业全面复工复产,关注家具需求反弹。家具具有较强的消费属性,尽管因疫情原因一季度销售短期承压,但不影响家具行业基本面向好。

    随着国内疫情好转,居民生活恢复,短期内被抑制的需求将出现小幅反弹。

    同时,疫情期间长期宅家刺激了部分线上家具消费需求,各家具企业也加大了线上营销力度,如顾家家居举办“321顾家节”在家云享购物,拉动线上销售,同时向线下引流,为复工复产做好准备。总体来看,在前期地产指标回暖的支撑下,家具消费增速和市场信心已有所好转。随着今年精装房渗透率进一步提升,各大家具龙头企业在工程渠道持续开拓,预计2020年家具板块业绩将稳定回升。具体标的上,建议关注欧派家居(603833.SH)、顾家家居(603816.SH)、索菲亚(002572.SH)。

    【造纸板块】4月各地中小学陆续开学,教辅订单将带动文化纸需求恢复。

    铜版纸、双胶纸四季度均价上行,同时原材料木浆价格自19年二季度开始回落,文化纸景气度的回升带来盈利的持续改善,太阳纸业(002078.SZ)四季度净利润同比增速达到60.65%。20年文化纸新增产能有限,受疫情影响小厂开工率较低,预计文化纸利润水平可以持续。随着4月开学到来,教辅订单将带动文化纸价格回升。包装纸方面,20年外废进一步收紧,太阳纸业原材料自给率高,目前废纸原料储备已有老挝40万吨再生纤维浆板、国内10万吨木屑浆、40万吨半化学浆和20万吨本色高得率生物质纤维,预计21年老挝80万吨包装纸达产后,毛利润有望大幅提升,公司在产业链上游的提前布局即将进入收获期。建议关注。

    风险提示:宏观经济下行、行业竞争加剧、终端需求放缓