建筑与工程Ⅲ行业研究:政治局会议再发调节信号 基建产业链配置正当时

类别:行业 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:王介超/任菲菲 日期:2020-03-30

行情回顾

    本周建筑指数较上周下降0.02%,沪深300 指数上涨1.56%,跑输沪深300 指数1.58 个百分点。

    行业观点

    327 政治局会议强调加大宏观政策调节力度,保障复工复产,扩内需,助融资,做好脱贫攻坚。1)要求做好重点项目前期准备和建设工作,再次充分印证政府对重点任务加速推进的决心。2)提高赤字率,发特别国债,增加专项债规模,前两项有望助力弥补财政支出不足,后一项将助力扩大基建项目投资。1-3 月新增专项债已发10344 亿,100%投向广义基建,其中超70%投向传统基建工程。而实际上从新增地方政府债券来看(包括专项债和一般债),投向主要基建工程的比例也从去年的27.73%增加至目前的67.01%。本次财政政策调整再次印证专项债扩容的趋势,强化了基建托底经济的预期。

    3)国家近年对改善民生的强调更加频繁,今年Q1 国内疫情影响叠加Q2 外部环境动荡,脱贫攻坚和保障就业已成最后坚守的底线,今年基建板块或继续深化“补短板”路径。

    今年1-2 月对外承包工程新签合同增速34.5%,其中一带一路占比49.71%,增速约25.6%,仍相对较高。据龙头央企中国建筑签单情况,1-2 月国内/海外签单增速分别为-23.03%/643.6%。国内签单暂时承压主要由于2 月份国内春节叠加国内疫情影响,而海外疫情爆发较晚,因此1-2 月海外签单增速并未明显受到影响,但3 月海外疫情加重,Q2 签单或将有所减缓。

    投资建议

    关注震安科技;中国建筑,中国铁建、中国中铁,中国交建;苏交科、中设集团;鸿路钢构、杭萧钢构;金螳螂。

    上游数据跟踪:水泥开工率、出货率及高炉开工率继续提升水泥:磨机开工率48.38%,环比提升4.64pct,恢复至去年同期的近八成;水泥出货率68.01%,已恢复至去年的八成。

    钢厂:高炉开工率65.88%,环比提升0.82pct,。

    风险提示

    基建/地产投资下滑;PPP 融资收紧;海外投资风险。