社会服务行业周报:锦江业绩符合预期宋城三大景区下周重启

类别:行业 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:王湛 日期:2020-03-29

  报告摘要

      行业观点及投资建议

      本周受境外经济刺激政策出台及境外股市大涨的影响,大盘震荡上行。社会服务行业受到外国人暂停入境及国际航班大幅缩减的影响,龙头个股继续下挫,走势弱于大盘。近期促文旅消费政策不断出台,目前多地政府发放消费券,推动2.5 天弹性假期,多数景区推出门票折扣减免活动,众多酒店推出住宿预售活动,力争缩短消费复苏时间。我们预计随着气候转暖,赏花踏青需求提升,餐饮、酒店和周边游有望快速复苏。

      锦江酒店公布2019 年年报,报告期内公司实现营收150.99 亿元/+2.73%。归母净利10.93 亿元/+0.93%。扣非后归母净利8.92 亿元/+20.69%。Q4 公司实现营收38.17 亿元/+2.06%,归母净利2.19 亿元/+4.29% ; 扣非后归母净利0.92 亿元/+48.39% 。19 年境内酒店RevPAR-0.71% , 入住率-3.77pct , 平均房价+4.3% 。境外酒店RevPAR+2.26%,入住率+0.4pct,平均房价+1.6%。公司全年新开业酒店1617 家,关店546 家,净增1071 家(其中,直营酒店净减少23 家,加盟酒店净增加1094 家),加盟酒店占比继续提升至88.38%。全年经济型酒店净减少29 家,中端酒店净增1100 家,中端酒店占比提升至41.85%,产品结构升级稳步推进。截止19 年末,公司已签约未开业酒店4544 家,相比19 年初的3343 家增多1201 家。

      国外疫情不断发酵,国家移民管理局决定自2020 年3 月28 日起,暂时停止外国人持目前有效来华签证和居留许可入境,同时民航局宣布大幅缩减国际航班,进一步给出入境旅游和免税行业带来不确定性。

      宋城演艺旗下的杭州千古情、张家界千古情、桂林千古情三个景区和杭州乐园将于4 月3 日重启,公司推出多种购票优惠,促进景区客流的快速恢复。停业期间公司对现有剧目进行升级的同时推出多个创新剧目,复工后杭州宋城将向多剧目、多票型组合的演艺平台转型、升级。

      投资策略:短期看疫情预期好转带来的超跌反弹,中长期看,板块龙头的成长逻辑不变,疫情结束至出行意愿恢复期是板块布局的最佳时点,重点看好宋城演艺、中国国旅、锦江酒店、科锐国际、中青旅。

      板块行情

      本期(3 月23 日-3 月27 日),消费者服务行业指数下跌2.38%,同期沪深300 指数上涨1.56%,上证综指上涨0.97%,消费者服务行业指数跑输沪深300 指数3.94pct,跑输上证综指3.35pct,在24 个WIND二级行业中排名第21。两个细分子行业全部下跌,幅度依次为:酒店、餐馆与休闲指数(-2.04%),综合消费者服务指数(-3.7%)。本周重点关注的个中涨幅最大的三只个股分别为大东海(+5.17%)、峨眉山(+2.56%)、云南旅游(+1.89%);跌幅最大的三只个股分别为西安饮食(-20.18%)、西安旅游(-17.05%)、凯撒旅游(-13.57%)。

      风险提示:系统性风险,疫情风险、政策推进、企业经营情况低于预期等风险。