策略周报:风险中守望转机

类别:策略 机构:国元证券股份有限公司 研究员:虞坷 日期:2020-03-29

  报告要点:

      核心策略:波动中关注疫情 风险中守望转机上周A 股各指数涨跌不一,波动收窄。主要指数中,上证50 领涨;市场格局方面,上周仅大盘指数上涨;行业方面,医药食品饮料表现出色。

      疫情仍未明朗,市场转入犹豫。上周来看,海外大部分国家逐渐意识到新冠病毒的严重性并采取更为强力的措施抑制病毒扩散。目前政策见效尚需时日,疫情扩散未有减速迹象,新冠病毒对全球的影响最终将至何种程度依然不明朗,未来依然难言乐观。国内市场表现来看,上周A 股走势亦很大程度受海外影响,在拐点尚未到来下,尽管跌幅有所收缓,但观望情绪逐渐加重,市场走势短期需结合海外疫情的发展情况,以及国内经济恢复进度综合判断。

      救市政策频出,但抗“疫”仍是关键。美联储宣布施行开放式资产购买计划,试图用超预期货币政策修复市场信心,短期内起到一定积极效果。但长期来看,货币政策并非万能,无法控制疫情本身。疫情的发展状况依然是影响市场的根本。中央政治局3 月27 日召开会议,提出疫情防控取得阶段性重要成效,但输入型疫情冲击压力和风险在加大;确保2020 年GDP 目标在5%-5.5%;将施行更加积极的财政政策,适当扩大财政赤字率。国内疫情已经很大程度得到控制下,财政政策适当积极,努力确保本年全面建设小康社会的目标,有利于加快复工复产节奏,提振市场信心。国内市场在疫情防控方面的领先优势有望助力A 股率先修复,并在长周期中展现更大空间。

      投资选择:短期结构性机会+中期科技成长。

      投资机会,短期内在宽松环境下结合疫情演进来看,前期被抑制的内需消费和投资需求将被大量释放,基建类估值低及政策支持下优势明显;中期看,结合奋斗目标与经济恢复,科技类如计算机、电子、通信依然看好。而此次疫情中所激发的居民大健康理念,与自我防护意识,在外部不确定环境中将成为具有更多确定性的需求导向,因此医药、食品饮料类刚性需求的优化,潜在价值将稳步增加。

      市场:波动收窄 涨跌不一

      上周A 股各指数涨跌不一,波动收窄。主要指数中,上证50 领涨;市场格局方面,上周仅大盘指数上涨;行业方面,医药食品饮料表现出色。

      资金:融资余额下降 北上资金结束流出

      资金面方面,融资余额继续下降,北上资金小幅流入。

      情绪:成交额继续萎缩

      上周各市场成交额换手率均显著下降。

      风险提示:经济超预期波动,企业盈利不及预期。