通信行业周报:运营商网络开放进行时 IT产业链迎来新增长

类别:行业 机构:华西证券股份有限公司 研究员:宋辉/孙远峰/刘菁/刘泽晶 日期:2020-03-29

短期推荐两条主线:

      1)业务受疫情较小的增速确定、估值较低相关标的,重点受益标的海格通信、网宿科技、航天信息、金卡智能等;2)基本面拐点明确:重点推荐中恒电气(5G 电源+数据中心HVDC+充电桩)。

      2、长期受益标的及逻辑:

      1)受益于5G 承载网建设,业绩稳健,估值提升:紫光股份、烽火通信等;

      2)受益于流量拉动,持续稳健成长:亿联网络、光环新网、天孚通信、太辰光、星网锐捷等;

      3)低估值,基本面持续同比或环比改善:航天信息、海格通信、金卡智能、TCL 科技等。

      3、运营商网络开放进行时,IT 产业链迎来新增长1)开放网络产业链方面包括整个底层芯片、操作系统、系统集成方面都相对来说比较成熟,产业整体上都出现较大的积极变化。

      2)承载网IT 厂商逐渐破局,近期中国电信的STN 及中国联通智能城域网集采情况看,以新华三(紫光股份)为代表的IT 厂商持续中标,IT 厂商功能服务能力都有明显提升,逐渐进入电信市场,承载网 IT 厂商的融合趋势明显。

      3)无线接入网层面,O-RAN 海外芯片厂商密集推出5G 产品,国内产业链底层芯片不成熟,盛科、飞腾各有专长但是无法SOC;相关受益标的包括:代工厂集成商国内优势比较明显:代工厂ODM/OEM 剑桥科技、共进股份、卓翼科技等;集成商/灰盒:赛特斯、佰才邦、京信通信、联想、UT 等4)中国移动UPF 下沉带动服务器(新标准OTII)市场景气度提升,前期曙光、浪潮、烽火都有中标中国移动OTII 服务器设备集采。

      5、风险提示:中美科技竞争激烈,防范5G 路径争夺及板块估值风险;疫情持续扩散,5G 招投标进度持续推后;新应用推广及用户体验不及预期,疫情结束后业务持续性不强。