政治局会议解读:政策加码支持新阶段抗疫

类别:宏观 机构:中原证券股份有限公司 研究员:王哲/白江涛 日期:2020-03-29

事件:

    中共中央政治局3 月27 日召开会议,中共中央总书记习近平主持会议。

    观点:

    27 日政治局会议定调:部署新任务聚焦两个层面的问题,一是国内外疫情防控局势;二是复产复工进展和国内经济运行情况。

    总结前期抗疫成果:认为取得“阶段性重要成效”同时强调“来之不易”,预示后续仍不能吊以轻心。下阶段工作重心变为“外防输入、内防反弹”。

    新阶段抗疫举措出台:疫情在全球的蔓延增加了国内二次爆发疫情的风险,关于内防反弹,会议要求从四个方面着手:一是防止旧伤复发形成反扑局势;二是做好防疫工作的下沉;三是做好北京等重点地区防疫;四是健全低风险地区的常态化防控机制。关于外防输入,会议明确了三个方面的要求:一是关爱与保护归国人员;二是加强入境检测检验;三是增强国际合作。

    政策支持下复产复工复市加速:会议给出当前的政策基调为“积极的财政政策要更加积极有为,稳健的货币政策要更加灵活适度”,预示着更多的政策强刺激措施已是“箭在弦上”。

    会议指出财政政策的着力点:大体可以被我们总结为“三个加大”,即:加大减税降费力度,进一步缓解企业负担;加大国债和地方债发行规模,适当提升赤字率来支持重点项目和推进基建投资;加大投入力度、工作力度、帮扶力度决胜“脱贫攻坚战”。

    会议指出货币政策的方向:一是货币流动性环节“要引导信贷市场利率下行,流动性要保持合理充裕”;二是信用传导机制环节“要充分发挥再贷款再贴现、贷款延期还本付息等金融政策”降低企业融资成本;三是金融服务环节,金融政策要围绕“产业链协同复工复产达产”努力化解地方和企业反映的难点堵点问题。

    A 股市场无论从估值上还是宏观经济基本面上都较其它国家的资本市场更有投资潜力,这也赋予其更好的韧性和独立性,我们会议措施对市场释放了稳健的利好信号。

    风险提示:经济增速下行过快;疫情控制不及预期;中美关系多变