传媒行业周观点13期：关注业绩预期靓丽的板块与个股

　　下周投资观点

    　　本周进入财报季，关注业绩预期靓丽的板块与个股。游戏板块财报历经2017、2018、2019 年持续三年的相对最靓丽，后续持续性如何？

    　　叠加市场预期疫情对游戏板块的利好在消退，游戏板块市场分歧较大，我们看好游戏板块未来2 年的产业逻辑，多重利好预期下业绩预计将持续靓丽；营销板块的部分个股受益于业务结构的迭代，利润表有望进入修复周期。

    　　我们强调传媒2020 年起的行业景气度上行，源于技术驱动下分发市场剧变、硬件的产业化加速；受益于此，CP 等议价能力触底回升，叠加板块调整充分，各板块均在迎来大行情；基于上述大的产业背景，内容产业（to C 为主的内容、变现）逻辑清晰，关注报表的同步/略滞后的呈现。此外，再融资放开对传媒板块具有重大意义。

    　　本周市场表现

    　　截至 2020 年3 月28 日，本周上证综指、深证成指、创业板指、传媒板指数分别上涨 0.97%、 -0.40%、-0.58%、-2.37%。

    　　上周传媒互联网板块内个股涨幅前三为中潜股份（34.17%）、博瑞传播（14.29 %）、浙数文化（13.54 %）；板块内个股涨幅后三为吉翔股份（-19.73 %）、每日互动（-15.77 %）、新文化（-15.55%）。

    　　港股传媒互联网板块内个股涨幅前三为皓天财经集团（65.79%）、星岛（42.86%）、KK 文化 （27.94%）；板块内个股涨幅后三为寰亚传媒（-29.63%）、神州数字（-16.67%）、环球数码创意（-13.64%）。

    　　美股传媒互联网板块内个股涨幅前三为欢聚（28.29%）、REMARK（25.06%）、虎牙直播（23.43%）； 板块内个股涨幅后三为趣头条（-25.53%）、房天下（-16.67%）、魔线（-12.77%）。

    　　下周重点标的：

    　　游戏：【长周期稳健标的】吉比特、三七互娱、完美世界、巨人网络；【成长型弹性标的】掌趣科技、游族网络、世纪华通、宝通科技；【低估值标的】中文传媒、金科文化、姚记科技、昆仑万维；【海外标的】

    　　金山软件、心动公司。

    　　院线与影视：推荐影视板块中拥有项目把控能力、制作宣发能力、融资平台实力及公关能力的头部影视公司，在旺盛的娱乐内容消费需求面前价值凸显，新技术与传播方式变化背景下的适应能力同样是考量内容公司的重要标准，疫情影响下，我们再次强调头部影视公司的强生存能力与去库存能力。推荐慈文传媒、光线传媒、北京文化，关注华策影视、欢瑞世纪等。我们坚定看好强运营能力的院线公司资产，强调出清与再融资背景下潜在的并购预期，关注中国电影、万达电影、横店影视等。

    　　出版：推荐组织架构市场化，产品竞争优势强的中信出版和图书生命周期长，版权优势明显的新经典，关注基本盘稳固，体内拥有多家优质出版社的中国出版等。

    　　广电：远程教育相关标的【芒果超媒】、【东方明珠】、【华数传媒】、【新媒股份】、【贵广网络】；MCN 相关标的【芒果超媒】、【东方明珠】；国网融合受益标的【东方明珠】、【华数传媒】等。

    　　营销：1）MCN 市场情绪回归理性之后，重点推荐长线基本面标的【华扬联众】、【元隆雅图】；2）关注MCN 内容及供应链建设的【中广天择】、率先布局跨境直播电商的【吉宏股份】；3）营销板块行情启动后，关注具备配置性机会的营销龙头公司【省广集团】、【蓝色光标】、【科达股份】等。

    　　教育：教育培训机构立思辰、新东方在线、好未来（学而思网校）；关注跟谁学、网易有道等；教育信息化标的鸿合科技、万达信息、佳发教育、科大讯飞、视源股份、三爱富。

    　　风险提示：5G 推进节奏低于预期、内容监管趋严。