黑色金属早盘分析:螺纹表观消费良好 黑色金属横盘震荡

类别:金融工程 机构:迈科期货股份有限公司 研究员: 日期:2020-03-28

  成材方面,昨日ms 数据落地,螺纹产量290.1 万吨(+17.12),热卷产量297.68 万吨(-4.85),供应端整体边际回升符合预期;库存方面,螺纹社库厂库保持双降,合计降115.38 万吨库存去化速度良好,热卷去库较为困难合计降库11.25 万吨不及螺纹亮眼;需求方面,螺纹表观消费回升至405 万吨高于去年同期水平,但数据是否能代表下游需求仍需后续连续观察,热卷消费弱小幅回落;市场情绪方面,昨日盘面震荡,下游及贸易商观望心态加重,日成交回落至17 万吨水平,近期部分地区降雨增多关注对需求影响;g20 峰会闭幕,将启动价值5 万亿美元的提振经济计划,市场情绪回暖美股上涨。整体看,螺纹下游消费较好,但受海外冲击引发市场对板材需求担忧,近期震荡态势延续,受宏观情绪影响短期或偏强。

      铁矿方面,印度、南非部分小矿或恢复运营,南美及澳洲疫情持续恶化后续关注是否对供应产生影响;根据前期船运期推算,预计实际到港小幅反弹,但仍难让港口出现累库,预计本周库存降库环比扩大;需求端,国内钢厂复产中,刚性消耗增强,近期补库行为明显且仍由空间,海外安塞乐米塔计划削减其北美业务钢铁产量,印度钢厂也计划将规模大幅缩减,后续铁矿需求或见减弱。整体看,国内供需状态良好,但海外需求走弱程度大于供应,且未来传导至国内概率较大,强现实与弱预期持续。

      焦炭方面,山东去产能政策公布后续关注执行情况,焦化厂近期利润降至盈亏线附近,考虑到化工副产品价格的下跌,多数焦化企业已经亏损,近期关注产量变化。需求端,钢厂铁水产量反弹,刚性需求将有所增加,钢厂利润较前期扩张,后续关注钢厂对焦价提涨的接受情况,短期焦炭矛盾性不强,跟随螺纹为主,后续若需求回暖或逐步走强。焦煤方面,国内煤矿复产情况较好,蒙古开始试通车供应有所恢复但仍处低位,供应边际转松;需求端,下游低利润且资金紧张,维持刚性采购补库意愿不强,后续关注焦化利润能否扩张,焦煤盘面跟随焦炭为主。

      期货:暂维持多头思路;套利策略多螺纹空热卷、铁矿5-9 正套继续持有,做多焦化利润头寸逢低入场。

      期权:铁矿期权卖跨式组合。